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金斧子私募论坛暨六周年华南站:A股迎来底部布局时机(3)

发稿时间:2018-07-23 13:35:21 来源:财经界综合

  但是新零售的出现,一切都发生了改变。首先技术赋能物流领域,四通一达、淘宝、京东自营到菜鸟物流,十年之间从送货时间不确定到建成社会化物流大平台。从1999年主营B2B业务的阿里巴巴到2003年从事C2C电子商务的淘宝诞生,再到2012年提供B2C服务的天猫平台,中国最大电商巨头商业模式的变迁正验证着技术赋能信息流的变化。伴随着物流、信息流的升级,支付流也迎来技术升级的春天,从货到付款到2004年支付宝横空出世,再到2013年的微信支付。美国新零售代表亚马逊就凭借科技在信息流、物流、技术流领域掀起了天翻地覆的变化。

  但是未来新零售就止步于此了吗?显然远远不是,首先,消费决策主体变迁,从集体决策走向个人决策,其次,从供不应求到供过于求,产品诉求变迁,从功能性为主到注重品牌专业性、情感价值新零售的底层逻辑仍然是信息流、物流、支付流的技术升级,核心逻辑中社会最小决策单位由集体转变为个人,顶层逻辑则是人类对美好生活的向往。

  孙建波:雨过天青云破处

  随着中国改革的大幅提速,中国经济迎来高质量增长的新阶段,正是“雨过天青云破处”。经济减速阶段基本完成,2017年GDP达到82.7万亿,同 比增长6.9%,4年来经济增速 放缓后首次回升 • 出口对经济的贡献由2016年的-0.4%到2017年的0.6%,流动性增长显著放缓,M2增速多年来首次低于10%。供给侧结构性改革是经济发展的主线,现在处于新旧动能转换阶段。

  目前经济改革思路的关键词包括防风险,脱虚向实,创新,改革推进环境更为现实,在政治领域大幅推进改革后,在经济领域推进的难度降低,供给侧结构性改革的主线确立,落实 到三大攻坚任务, 纲举目张,改革开放的凝聚力与执行力都是空前的。2018年下半年经济展望,以稳为主,降补结合。在不发生系统性金融风险的前提下,信贷违约的陆续发生是正常的,有定力,去杠杆最多棋到中局供给侧结构性改革中的“补短板” 是未来需求的重要动力。

  再看投资策略,始于2016年2月的蓝筹股大涨基本完成了估值修复,2018年初打着估值修复旗号的行业 包含激进乐观的预期,有待甄别,更稳妥的做法是稳住估值,看盈利 增长推动。今年去杠杆的直接结果就是流动性减弱,利率上升,待非市场性需求降下来后利率才会回落。这种情况下 理论上要降低估值,所以再奢望提升估值不可行。

  未来几年的投资取胜之道是以优质公司为投资的基础持仓,找寻在新阶段有更大发展机会的公司。以长期集中投资优秀公司为基石,以自由现金流为试金石,可以关注的投资领域包括

  消费升级、90后新消费、游戏、电商、内容消费、知识付费等。

  叶檀:新经济下的新消费升级

  最近几年,中国的社会消费品零售总额增长是10.2%左右,增速相对来说是偏低的,出口下降之后,消费的增速、投资的增速放缓。但是在中国庞大人口基数加持之下,中国市场仍然蕴含着巨大的消费潜力,如果中国人均GDP继续往上涨,消费能力会进一步提升,价格上升、精致多样的消费升级正在到来。举个例子,1986年,兰州拉面平均价格3毛钱,现在10块钱,价格上涨30倍整个中国的消费结构发生了很大的改变。

  美国经历了农产品消费、工业品消费再到服务消费的消费时代变迁,中国三个阶段合并,导致产能过剩,消费发力。中国怎么走出产能过剩、拉动消费?主要是靠两大产品。第一是房子,第二是车子,拉动着中国的消费。所以直到这次市场周期之前,做制造业和做房地产都是对的,因为那时候中国人买得最多的就是汽车跟房子,现在汽车和房子已经向中国四五线城市渗透,未来服务业会涌现更多新兴职业,例如家庭理财师,家庭税务规划师。

责任编辑:夏晨风
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