百度的翻身仗似乎就要打响了。

在移动业务相对稳健的情况下，百度寄希望于以领先的AI业务实现转型“破局”，改善抗风险能力。

新基建让百度AI服务加速落地，一季度百度Apollo接连中标重庆、合肥、阳泉等地车路协同新基建项目，智能交通、智慧城市等签单不断。

就在昨天，2020世界人工智能大会开幕首日，百度还与浦发银行签署战略合作协议，在人工智能领域又落一子。

在此基础上，投资者们对百度的信心正在恢复。截至7月10日，百度股价为132美元/股，距离3月疫情低点时的82美元/股，百度股价在四个月内上涨了超过60%。

机构也在不断上调对百度的“增持”评级。百度2020年Q1财报发布后，摩根大通、瑞穗银行、招银国际、Benchmark、花旗等在内的20家知名机构纷纷发布研报，给出了百度跑赢大盘及以上评级，而包括国金证券前首席分析师在内的业界大V更是给出百度市值900亿美金的预期。

移动业务收入的多元化值得期待

抛开舆论争议，一家企业的市值长期无法成长，根本原因在于资本市场对其业务增长的前景并不看好。而对前景的判断又主要基于两点：一是公司现在的财务表现，核心数据包括公司的销售额和利润；二是公司未来的增长潜力，包括这家公司过去一段时间的增长趋势，以及这家公司在增长潜力方面的综合判断。从16年开始，百度的核心业务——在线广告的营收彻底告别高速增长，这在一定程度上影响了投资者的信心。

时钟拨到2019年，情况发生了一些变化。Q1营收和利润指标开始回暖和复苏，Q4的数据进一步印证这种趋势。

百度19Q4Non-Gaap净利率达到32%，创下近两年新高。19Q4运营利润同比大幅增长322.7%，运营利润率达到16%，运营效率进一步提高。

即便受到疫情影响，百度2020年Q1财报也显示了业绩的稳健，营收达到225亿元，净利润（Non-GAAP）31亿元，同比增长219%。

此外，百度近年来在移动端发力不小，目前百度APP已经占到了百度收入的一半以上，而且越来越多的广告通过百家号和小程序来实现。

用户数据层面，一季度百度App日活跃用户数达到2.22亿，同比增长28%；App端内搜索量同比增长45%，信息流用户时长同比增长51%。可以说，用户行为从浏览器搜索转向基于人工智能的App内搜索，对长期增长有积极影响。

视频、直播、电商等产品也给予了百度移动业务新的想象力。3月至今，百度基于用户获取知识和信息的真实需求，先后推出了跨越多个领域的泛知识类直播。比如，百度App直播频道中，包含时事、教育、健康、财经、情感、游戏六大版块，均以信息和知识为主。此外，师傅请赐教、地球漫游计划、水下有什么等系列直播也都是围绕信息与知识这一核心点。

同时，百度直播上线“聚能计划”，预计拿出5亿元补贴，打造一千位明星主播。6月23日，百度宣布完成对盖得排行的投资，成为其最大单一股东，这也被视为是百度布局电商业务的又一重要动作。

这意味着百度正对移动生态层层加码：不断巩固百度移动生态的壁垒，并开拓新的发展空间，那么移动业务收入的多元化也可以期待。

就算保守估计，百度核心广告业务的收入长期保持10%的增长率，给个水泥股般的12倍市盈率，百度的估值也不应该低于450亿美元，和百度目前在美股市场反弹后的整体市值相当。

那么，百度在过去几年投入上千亿的云计算、小度智能音箱、Apollo无人驾驶等新兴业务呢？难道这些业务如此入不了市场的眼，竟相当于“白送”吗？创造公司价值的第二部分——未来的增长潜力，百度究竟是否具备？

百度AI业务开始规模化变现了

我们不妨先来看看百度在人工智能方面投入的力度。从2013年1月组建专注于Deep Learning（深度学习）研究院，到2015年李彦宏在全国两会上提出“中国大脑”计划，再到喊出“决胜AI时代”的口号，百度在人工智能上的确下足了筹码。

百度为巩固和补充自建的AI生态，先后投资了美国科技公司ZestFinance、激光雷达公司Velodyne LiDAR、人工智能语音助手平台开发商Raven Tech、计算机视觉公司xPerception、以色列视频捕捉技术公司Pixellot、投资上海汉枫科技及室内导航公司IndoorAtlas、参股新西兰VR/AR/3D成像公司8i、收购专注于语音唤醒和自然语言理解的人工智能创业公司KITT.AI（2017年），可以说是国内最愿意为技术买单的公司。