巴菲特说，“一旦价格走势在某个时候成为主导，你便希望购买3套5套房子，因为你认为这不会有什么区别，毕竟到明年房价就会上涨，所以即使没有支付能力，你在想也没想的情况下就签订了合同。”

　　2010年5月25日，巴菲特在金融危机调查委员会(FCIC)的采访中曾被问到是什么造成房地产和信贷泡沫，并最终导致经济衰退的问题。最近这些内容才得以公开。

　　当时，FCIC总法律顾问Brad Bondi问巴菲特：“如果你要指出一个驱动泡沫形成的因素，你认为是什么呢？”

　　在巴菲特睿智的回答中，他首先引述了他的导师本杰明·格雷厄姆的话，巴菲特说：

　　。。。。。。本·格雷厄姆在50年前左右做了一项观察，这些内容还一直刻在我的脑海里，而且现在我已经看到它的很多佐证。他曾对我说：“相比一个错误的假设，在合理假设下进行投资，你反倒会遭遇更多的麻烦。”

　　在合理假设下，你也有可能会有这种心态“这肯定错不了”。而且当你在这个等式上不断的加钱时，价格走势很快成为主导。

　　巴菲特还举了一些例子，他到现在还记得1924年公布的一份报告，讲得是长期来看股市表现总是优于债券。

　　“这也成为了‘1929股票泡沫’的潜在原因之一，”巴菲特称，“人们当时认为股票会越来越好，他们忘记了原始假设中的限制条件，因此一段时间后，原始假设成为了某种泡沫的助推器，然后限制条件逐渐被遗忘，价格走势则占据主导，最终这种原始假设后来被证明就是某种泡沫。”

　　同样，一开始你拥有合理的假设。但是，当人们看到价格在不断上涨，他们就开始蜂拥去追求这一资产。

　　“互联网以前也是这么一回事，互联网当时正改变着我们的生活。但是这不意味着每家互联网公司都能值个500亿美元，并写在招股说明书上。有时候价格波动似乎变得太过重要，人们开始失去理智。”

　　巴菲特强调，当投资者更加关注资产价格的波动，而不关心公司本身时，这就是一种投机行为。在他看来，买一只股票，他根本不关心明天是否开盘，股价是否上涨，因为他是希望通过这家公司的业务来赚钱。投资就应该关注资产本身，你拿出一笔钱，随后收回更多的钱。

　　什么创造了房地产泡沫

　　“在一个完全合理的假设下，房子会随着时间的推移而变得越来越高，因为手中的美元越来越不值钱，这不是因为建筑成本在上升。所以并不是因为房子有多好房价才涨，而是因为美元变得越来越不值钱，一套40年前买的房子会比过去价格高得多。既然66~67%的人都希望有自己的房子，而且你可以借钱去买它，如果你真的相信房价会上涨，你就会尽快去购买它。这听起来似乎很合理。”

　　然而，这就是泡沫的启动方式。

　　巴菲特说，“一旦价格走势在某个时候成为主导，你便希望购买3套5套房子，因为你认为这不会有什么区别，毕竟到明年房价就会上涨，所以即使没有支付能力，你在想也没想的情况下就签订了合同。”

　　而且不仅仅是购房者这样认为，借贷方也是这么想的。

　　巴菲特指出，一旦所有势头聚集起来，就会进一步加强价格走势，价格会发过来激励这种行为，原始的假设就会被遗忘，这也就是1929年股市泡沫发生的原因。

　　由房地产泡沫引发的金融危机要比股市崩盘糟糕得多。巴菲特阐述道：

　　价格走势对人们来说太重要了，这甚至占据了他们的大脑，由于房产是美国最大的一项资产，大约在22万亿美元的样子，在50到60万亿美元美国家庭财富之下。这样一项巨大的资产。所以也可以理解公众为什么对房地产投资趋之若鹜，他们可能不懂股票，或者郁金香效应(最早泡沫经济案例)，但是他们了解房子，而且希望购买它们，于是在筹集资金的过程中，不惜加大杠杆，并形成我们从所未见的地产泡沫。