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龙头股全聚焦 什么是龙头股?(3)

发稿时间:2019-02-20 00:25:51 来源:中国网

具体来说,招商银行无论是净利润同比增长率还是ROE水平都遥遥领先于另外两家,其净利润同比增长率从7.29%逐年升至14.2%,ROE也基本稳定在15%左右。

业绩数据也符合市场对招商银行的判断,招商银行在股份制银行中始终被看作当仁不让的龙头。从净息差来看,今年三季度公司净息差为2.54%,环比提升1bp至2.54%。有机构判断,从招商银行三季报财务数据来看,利息收入、非息收入、营业收入、拨备前营业利润及归母净利润同比增速均较中报有所改善,助推前三个季度ROE同比提升41bp至19.07%,稳步向上趋势不改,依然是支撑招商银行高估值溢价的核心逻辑。

光大银行最近三年按照三季度数据统计,其净利润同比增长率从2.4%提升到9.1%,逐年翻倍增长。但ROE则表现为回落态势,从12.13%下滑至10.78%。

光大银行与其他银行的最主要优势体现在手续费净收入始终保持在两位数增长,这在全行业手续费率平均不足2%的环境下实属不易。9月份,光大银行手续费率同比提升17.7%,比上半年有显著提升。有机构预计这主要是信用卡业务发力贡献,中报显示,其银行卡服务手续费收入同比增长41.3%。

民生银行方面,2016~2018年的三季度的净利润同比增长率从2.11%提升到4.99%,ROE保持在13.1%~14.7%之间。

业绩的增长主要来自于民生银行“重回小微”的战略,对部分指标起到了改善的作用。截至报告期末,民生银行各项贷款余额在总资产规模中占比达51.47%,比上半年提高1.11个百分点。贷款占比的提升尤其是小微贷款占比的提升有利于改善民生银行资产端的收益率。

市场最为关心的银行不良贷款率,这三家银行中一家下降、一家持平,还有一家上升,但拨备覆盖率都得到提升。Wind数据显示,招商银行将不良贷款率由去年三季度的1.66%缩减至今年三季度的1.42%,同期拨备覆盖率从224.69%提升至325.98%。光大银行不良贷款率没变,仍为1.58%,拨备覆盖率从154.02提升至172.65%。民生不良贷款率有所增加,从1.69%增长至1.75%,拨备覆盖率从155.27%提升到161.68%。

在估值方面,招商银行PB目前为1.44倍,对比2010年以来公司PB最高2.95倍和最低0.84倍,目前处在估值中枢附近。民生银行PB为0.68倍,正处在历史上最低的时期。光大银行PB为0.65倍,对比2011年上市以来最高1.96倍和最低0.59倍,目前接近历史底部区间。

责任编辑:马小

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