图表来源:Trading economic

利率倒挂说明出现了流动性的问题,市场更加偏向持有长期国债,导致长期利率下跌,预期未来的经济增长会放缓;同时意味着银行将无法对较长期贷款收取更高利率,这将损及利润,造成银行不愿意扩大贷款,很可能冲击经济增长。所以一旦出现债券市场的收益率曲线非正常化将值得市场警惕,因为利率倒挂通常为经济衰退的前兆。

在3月12日的媒体见面会,欧洲央行行长拉加德表示,鉴于经济前景疲弱,目前需要步调一致的财政立场,以防范风险的进一步出现。 这意味着,欧洲央行希望各国启动财政政策,刺激低迷的市场。财政政策可通过增发新债实行,而新债可提升长期债的收益率。

美国方面,川普政府为遏制疫情蔓延对经济的影响,正在讨论一套计划,支出规模多达1.3兆美元,包括向每个美国人至少发放1000元美金,以及为中小企业提供3000亿美元的融资,2000亿美元安定基金等。为了这项刺激方案提供资金,美国白宫考虑发行50年前和25年期债券。

数据显示,2018年欧盟的政府债务总量占其GDP的80.24% ,美国于2019第三季度的公共债务总量已达到105.46%高位,若持续增发新债会导致债务进一步升高,可能引发债务危机问题,进而增加金融市场的系统性风险。

三、原油市场

在资本市场之外,大宗商品也遭遇了严重的打击,其中以与全球经济联动最为密切的原油冲击最为剧烈。

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在过去一个月,布伦特原油与WTI原油期货均录得在38%上下的跌幅,其中在3月9日两大期货指数双双“跳水”,其导火索是俄罗斯与OPEC的合作减产的计划将会中止。全球石油生产商开始就油价开始恶性竞价以争夺市场份额,俄罗斯希冀通过价格战将美国的页岩油挤出市场,根据走势技术分析,美国原油可能下试17.92美元/桶的水平。