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OKEx Research:为什么高净值人士和机构开始关注比特币?

发稿时间:2020-12-11 17:49:23 来源:财经界

近日,《权利的游戏》中扮演艾莉亚·史塔克而闻名的英国女演员麦茜·威廉姆斯在推特上问她的270万粉丝是否应该投资比特币。一时间引来了众人的热议,甚至特斯拉首席执行官马斯克都前来调侃。根据推特的统计,共有十万多人进行了回复,其中约有51%的人建议她投资比特币。

实际上,自2020年下半年以来,持有比特币的知名人士名单越来越长:被称为女版巴菲特的方舟资本创始人凯瑟琳·伍德、复兴集团创始人梁信军,Twitter首席执行官杰克·多尔西、掌管都铎基金的知名华尔街操盘手保罗·都铎·琼斯,SpaceX和特斯拉创始人伊隆·马斯克……

(2020年11月,《权力的游戏》女演员麦茜·威廉姆斯问网友要不要购买比特币)

同样地,我们也会发现,自今年下半年以来,越来越多的机构开始买入比特币。例如,美国移动支付巨头Square买入5000万美元的比特币,占公司总资产1%;资产管理公司MicroStrategy宣布累计购买了4.25亿美元的比特币,这样的名单也有长长的一串:

表1. 购买比特币的部分机构名单

近些年来随着传媒对比特币报道的日益增加,大众都对其有了一定的了解。然而即便如此,我们在看比特币相关报道的下方评论时,多半会留言:“人类历史上最大的泡沫”,“电子形式的庞氏骗局”之类的字句。实际上,这些留言也代表了目前大多数人对比特币的印象。所以当人们看到越来越多的高净值人群和机构开始购买比特币时,难免会产生困惑:为什么要投资这么个玩意(偷笑表情)。

解答这个问题之前,我们需要给比特币一个准确清晰的定位:从目前看,比特币是一种高风险的另类投资品;从未来看,比特币将逐渐成为数字黄金。

说“高风险”,是因为当前的比特币波动率非常大,其日均涨跌幅远远高于标普500,黄金等;当前定位在“另类投资品(Alternative Investment)”,是因为相对传统的股票、债券投资而言,加密数字货币投资尚属于小众。说比特币在未来将成为“数字黄金”,是因为比特币与黄金一样供应有限,具有通缩属性,尽管目前比特币的价格极不稳定,但在未来越来越多人意识到比特币的意义后,它会成为一种像黄金一样的另类资产(Ray Dalio)

理解了比特币在当前和未来的投资定位后,我们就会明白为什么越来越多的高净值人士和机构开始购买比特币,原因无外乎以下三点:

(1)高净值人士/机构拥有的资产规模与普通人不同

在文章的开头,我们会发现一些有趣的现象:都铎基金的保罗·都铎·琼斯,宣布将资产规模中的1%-2%用于投资比特币;美国移动支付巨头Square买入了占公司资产1%的比特币。同样地,曾在2018年投资比特币的软银集团CEO孙正义近期在接受媒体采访时也表示:一位朋友曾经告诉他该把1%的个人资产”投资到比特币上。

比特币作为一种高风险的另类投资品,也往往意味着高收益。对高净值人士/机构而言,资产规模比较大,所以他们可以用手中1%的资产去投资一些高风险的另类投资品,如果投资对了,将获得几十倍甚至几百倍的回报;如果赌输了,也仅仅是损失了资产的1%。

这就是普通人和高净值人士对待投资比特币态度不同的原因所在。同样是用1%的资产投资,即便同样是20倍的高收益回报,对普通人和高净值人士也是天差地别:拥有10万元财富的普通人,用1千元投资只能获取2万元的回报;而对于高净值人群,拥有1000万的资产,投入10万,却可获取200万的回报。财富规模不同,双方的投资逻辑也会出现差异。

(2)高净值人士/机构投资者分散化投资的需要

对于高净值人士,尤其是机构投资者而言,由于资产规模数量巨大,在进行投资时不会单凭简单的描述性研究和经验操作,必须进行精细化、专业化的投资,而这其中的方法论原理正是依托于马科维茨的资产组合选择理论。

对于投资最优的组合,一定是在某一收益率水平下风险(方差)最小的组合,为了使风险(方差)最小,我们就需要进行分散投资,尤其是选择那些相关性很小,甚至为负的资产进行组合配置。巴菲特有一句名言:不要把鸡蛋放在一个篮子里,正是该理论最好的诠释。

责任编辑:互联网

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