有人问，文化旅游和高端制造业会不会变成未来经济体的一个支柱方式?实际上是的，现在已经在往这个方向去发展了，因为制造业还在产业升级。很多非常优秀的企业，比如做全球热彩的企业，可以做到让全球几十个国家去双返，8个国家已经立案了，打官司也打赢了，这说明我们是有非常好的技术环境的。高端制造比如大型装备，军工方面的，像歼31，这都是我们所谓的尖端制造，当然它会在一个时间段内转成民用。有很多配套的比如说机器人、3D打印，智能航空、低空航行，这些领域都属于高端制造的行业范畴，细分的特别广泛。可能一个领域里面能涉及到几万家企业，甚至企业的配套设施。智能化，是我们人类未来的发展方向，未来十年以后我们可能想象不到自己能过哪种生活，有可能你早上穿衣服，你的镜子都会变成你穿衣风格的，会给你一个心情指数，告诉你天气是怎么样的，然后打开冰箱屏幕板，会看到你今天的饮食结构需要什么，并且你也不需要去购买，自然有配送。这个不是夸张的说法，因为我看到很多试验室已经出现这样的科技，包括我们做智能的交通，智能的公交，全部是在做智能化的产业。它就属于高端制造业，它不需要出路，因为我们人类的生活环境自然就会走到那儿去，而且不用很长的时间，这个都属于高端制造业的方向。

这些企业我们以股权参与进去也好，以递增的方式参与进去也好，最终会涉及到一个风险控制，所有跟金融相关的、跟股权相关的、跟投资相关的都涉及到风险控制管理。我个人的一个小建议、小经验从几方面跟大家阐述。很多人都会问，那么多创新企业，有的停留在概念上，有的停留在孵化期，我什么时间进去合适，或者我以什么价格进去合适，或者我什么时候投它，怎么退出来，这都是风险控制的一些步骤。我们投一个企业基本上需要四个步骤，融、投、管、退。简单的说，融，因为没有一个机构具备所有的投资功能，它肯定是有一个资金归集的环节。投，就是刚才投入中涉及到风险控制，实际上这四个步骤都涉及到风险控制。管是管理、退是退出，我一般不去绕开融的环节，因为这个跟投资人关系不大，很多人都想问，你到底是怎么样投的，投了哪些方向。刚才我们说了，实际上创新层就是我们的方向，制造业也是我们的方向，什么时间进去，每个企业都不一样，这就涉及到了概念普及的问题，比如说VC类的企业风险投资，PE类的企业有一些是做创投的，还有专门一些做股权和并购的企业，有一些是做孵化，再有一些是做上市辅导。在十年前我们经常听到有创投企业，有人做VC，有人做PE，现在这个概念也没有那么明确了。

嘉宾：我们还是比较坚信专业的人做专业的事，但是很多人会问，你是做那个行业，你行业研究对哪块儿比较了解?这就是说做了十年以上的投资人几乎都会偏到行业里边去，比如说医疗、教育，他在这个行业里越干下去，越是没有投资方向。在投的环节是占比重比较高的一个环节，比如说风险管理里边分四类风险，第一个就是团队风险，我们看创意的时候，首先团队大于创意，这个团队的执行力和它的磨合程度还有它核心的掌控人对一件事情的执着程度，决定了他投的项目能不能成。因为执行力很关键，占的比重也比较高，所以在第一个环节里面第一块就是团队风险。第二块就是项目本身的风险，项目本身的风险占的比重和团队风险不相上下，它本身的成长环境决定了行业到底有多深，很多人在问我，我现在有一个房地产企业要不要做，其实从4年前我就不太看房地产的项目了，因为它的行业纵深度够了，只有延展性长度比较强的才算真的适合投资的。然后就是我们资金的风险，资金的风险就是你投出去的资金的管理方向，投出去的时候这个钱到底是管还是不管，这个流程管不管。实际是要管的，这是融投管退里面管理的环节。我经常看到投完的企业、被投的企业和投资人天天在打架，有的企业发展的很快，都变成中国第一大行业龙头了，这种企业还在跟股东打架，并且已经到了连买个笤帚都需要董事会来批准的程度了。这就是说管理人和投资企业的管理程度极其的没有磨合、不协调，类似这种事情还有很多，好多风险就是在这个时候产生的，最后就变成了我不得不把企业给卖掉或者收购，举个例子说明，我们亚洲顶级的一个投行在今年年初的时候，16个亿卖掉了一个国内的企业，估值是16个亿人民币，交易已经结束了，但很可笑的是，我们中国区的这些董事连佣金都没有拿到，这说明这个行业有一些很不好看的企业现状。但是这个恰恰在投的和管的这个环节、风险是非常高的，经常会有打架的事情。特别到天使轮，天使轮到股权到B轮时就会出现天使轮不想退，股权想让它退，因为比重占太高了，所以这种风险实际上属于管理风险。最后一个就是退出风险，我们只要前面三步做好了，通常退的风险会比较小，但是也有。

有一些企业盈利很好，但是它没有很好的退出方式，在三版出现之前，大家都在看创业板，都在看A股，都在看大型的上市公司，可条件成熟起来很慢，通常一不小心五年就过去了。在这个时候很多机构就面临退出方式的问题。这些企业基本上不能算退出失败，因为本金没有损失，但是按行内的说法来说就是一个失败案例，因为你没有产生一些高成长的投资回报。比如我一个朋友的企业，他们管理了大概五六十个亿的美金，公司也就一、二十个人，但是成长性极为稳定，长达二十年复合增长率到30%以上，一共投了20多个企业，全部退出了。这就是说投资的严谨性决定了我们对风险管理的程度。一共从四个方面来阐述了一下风险管理，从投的环节、融的环节、项目，包括项目本身的风险、团队的风险、管理的风险还有退出的风险，其实都是项目的风险，所以我们今天的主题就是创新层股权里的风险控制管理。实际上风险控制最大的决定还是在人的身上，你看透了行业，再去看企业，进而看企业的团队，最后看它的成长和退出方式才是一个完整的投资，才是相对比较成型的投资。

专访中溪资本创始人秦帆对于创新层的看法 以及风险控制

曾任美国亚洲贸易促进会运营总经理、健坤金融集团总经理、信德创新基金管理有限公司总裁、中储资产管理有限公司总裁等职务。

现任深圳大可资产管理有限公司董事长;中溪资本管理(北京)有限公司总裁;自2007年起从事投资行业，擅长投资风险管理、企业资产重组与并购、在协助企业IPO并购重组方面有多年实战积累;负责引导直接投资、投行业务、资产管理和投资基金发起设立、募集运营管理等相关业务。

秦帆先生曾就职于亚洲最早投资股权投资基金，该基金以投资严谨而被全球投行以及国内金融机构所熟知，专擅于股权投资基金、产业投资基金和城镇发展基金全环节运营管理。