集萃药康上市在即，模式动物会成为下一个受投资人青睐的小而美行业么？

2021年12月13日,江苏集萃药康生物科技股份有限公司(以下简称:集萃药康)在上交所官网正式披露回复科创板第二轮审核问询函,若一切顺利,其将于2022年正式登录科创板。

集萃药康成立于2017年,总部位于江苏南京,主要从事实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务,为客户提供具有自主知识产权的商品化小鼠模型,同时开展模型定制、定制繁育、功能药效分析等一站式服务,满足客户在基因功能认知、疾病机理解析、药物靶点发现、药效筛选验证等基础研究和新药开发领域的实验动物小鼠模型相关需求。

虽然成立仅四年,集萃药康各方面均已颇具规模,显示惊人成长速度。截止2020年底,公司共拥有员工769人,硕士及以上学历152人,研发人员128人,累计服务客户超过1000家,涵盖清华大学、北京大学、南京大学、中山大学、华西医院、瑞金医院、协和医院等国内一流科研院校和三甲医院,以及恒瑞医药、百济神州、信达生物、药明康德、中美冠科、康龙化成、Novartis、Charlcs River等国内外知名创新药企和CRO研发企业,除南京总部外,公司已在江苏常州、四川成都、广东佛山、北京大兴及上海设立子公司或分支机构,辐射国内主要市场,在南京、常州、成都、佛山均建有生产设施并取得实验动物生产许可证和使用许可证,年产能由2018年的37万只提升至目前的300万只,在完成全国布局的同时,公司成立美国子公司及欧洲办事处积极布局海外市场。

不同于其下游部分创新药客户持续亏损,集萃药康成立第二年即实现盈利,2020年实现营业收入2.62亿,实现净利润7,110.71万元,2021年1-6月实现营业收入1.78亿,仍然维持较快增速,展现良好造血能力。营收快速增长的同时,公司维持高比例研发投入,2018-2020年研发费用分别为1,051.59万元、3,030.50万元、4,821.64万元,研发费用率分别为19.73%、15.72%、18.41%。

创始人高翔博士行业背景深厚,其带领的核心技术团队拥有约20年的实验动物领域研究经历,是国内最早开展小鼠模型研究及产业化应用的团队之一。公司掌握了小鼠模型相关领域基因编辑、辅助生殖操作、表型验证、免疫系统人源化、靶点人源化及药效筛选、动物生产控制及无菌净化等关键技术,已建立基因工程小鼠模型构建、创新药物筛选与表型分析、小鼠繁育与种质保存、无菌小鼠与菌群定植四大技术平台,目前已累计形成超过20,000种具有自主知识产权的商品化小鼠模型,品系资源数量居行业前列,构建了核心技术与资源禀赋的双重壁垒。

市场规模方面,根据集萃药康招股说明书披露,中国实验小鼠产品及服务市场2019 年市场规模为 28 亿元,预计到 2024 年市场规模将达到 84 亿元人民币,复合年增长率约为 24.4%;到 2030 年,国内实验小鼠产品和服务的整体市场规模将达到 236 亿元人民币。

行业竞争格局方面,根据集萃药康招股说明书,2019年中国实验小鼠产品及服务市场中,维通利华系 Charles River 在中国的子公司,业务收入规模为 2.2 亿元人民币,市场占比为 7.7%,居于首位,业务类型主要为成品小鼠销售,2019 年集萃药康业务收入规模约为 1.9 亿元人民币,市场占比为 6.7%,居于第二。

随着南模生物、集萃药康科创板上市进程的顺利推进,模式动物行业已引起二级市场投资人的广泛关注,他们既是众多科研院所和三甲医院的科研产品(指动物模型)和科研服务提供商,也充当创新药企“卖水人”,目前虽然几家头部企业整体收入体量不大,但都显示出较高增速,那么,模式动物会成为下一个受投资人青睐的小而美行业么?