宋光辉：《金融工程实战术》为广大金融从业人员写作的实用书籍

这是一本关于金融工程的书籍,这是一本为广大金融从业人员写作的实用书籍。这本书与当前市面上大部分金融工程的书,在几个方面都有很大不同。

在内容题材方面,当前大多数金融工程的书,主要内容比较聚焦衍生品定价及风险管理等,涉及其他领域的的篇幅较少。本书则较为广泛地涉及了中国金融从业人员更经常接触的各类金融业务,除了衍生品及定价之外,还包括房地产项目融资、PPP融资、中小企业融资、结构化金融、资产证券化、供应链金融及互联网金融等等。

为了让读者们对于这些事物有更深刻的认识,书中还简要而全面地介绍了中国的金融体系与监管、金融产品融市场、金融机构与业务金融。通过阅读本书,读者们可以快速的了解中国金融的全貌以及这些特定领域的现状和当前面临的问题。

在结构安排上,本书对金融实践进行了抽象,分别从套利、金融产品创设及金融创新这三个维度介绍金融实战。我们可以将各类不同的金融业务实践视为是经线,而将这三个维度视为是纬线。这样形成一个网状的知识体系,希望能够有助于读者全面认识和深刻理解这些众多的金融事物。

在写作方法导向方面,当前大多数金融工程的书大多数是学者写作的,内容高度抽象,很多演变成了数学推导游戏,脱离了现实。这本书是金融实战人士基于自身的金融实践与观察写作而成的,具有很强的现实性。书中所涉及的案例及所讨论的问题,都与当前中国的金融实践紧密相联。

本书试图将工程学的思维方式与方法论引入到解决金融问题的过程当中。了解现状和识别问题的目的是为了解决问题。掌握原理和方法,发明和利用工具以解决问题来满足需求,这正是工程学本来的意义。

从写作目的方面来看,本书除了希望可以帮助读者们更有效地解决金融问题之外,还试图帮助读者们能够在金融领域得利。这也是工程师思维的体现。工程师除了考虑技术可行性之外,还需要考虑经济可行性。工程师很多情况下,要在预算约束之下解决问题。因此套利或者说经济收益,不仅体现在无风险套利原理应用在金融产品定价方面,而是成为了贯穿本书的“灵魂”概念。有盈利地满足客户需求,这是市场营销学的理念。国内的金融机构及金融人员,工作内容不是只涉及金融,而是很大部分和市场营销有关。开展各类金融业务的目的,归根结底都是为了盈利。书中涉及的各类金融业务,对于中国的金融从业人员而言,既是机遇也是挑战。

从房地产项目融资方面来看,房地产项目尤其是住宅类地产项目的运作特点,非常适合进行项目融资。然而,当前即使在这类非常适合项目融资的领域,国内的绝大多数地产项目融资,都需要土地资产抵押,本质上是一种资产融资。当前国内这种现状,与中国一直以来金融机构显现为“重资产抵押和强主体担保,轻现金流分析”的状况有关。想要解决这类问题,需要金融人员深入到产业研究和项目运营当中,实现产融结合。是个任重而道远的过程。

PPP(公共私营合作制)融资,从2014年前后的风生水起到如今的几乎无人问津,PPP的发展遇到了融资的瓶颈。相比为融资平台直接提供信用融资,金融机构开展项目融资的风险更大,操作也更加复杂,这使得金融机构缺乏足够的动力。资管新规的推行,政策层面推动非标转标,也使得金融机构的业务开展受到了限制。这种情况下,市场出现了新的创新,基础设施公募REITs(不动产投资信托基金)应时而生,得到快速发展。

中小企业融资,一直是个全球性的老大难问题。美国通过高收益债券市场以及CDO(担保债务凭证)的发展,一定程度上解决了中小企业的融资难问题。解决问题的关键是“迷你银行”这个概念。由于“迷你”,金融机构的业务人员与管理决策人员,合为一体,有效地解决了机构内部层级之间的信息不对称的问题。而在当前,中国大量的小额贷款公司,虽然也是开展与银行相似的信贷业务,虽然同样“迷你”,但是自身却难以获得融资,因此为中小企业提供融资受到限制,作用得不到发挥。这与国内的资产证券化发展采取的是“打包发行证券”的模式有关。底层资产是中小企业信用的债权资产,适合的资产证券化模式是“另类基金管理”模式,也即CDO模式。这部分内容,本书中有展开,感兴趣的读者可以细读。

结构化金融与资产证券化两个概念,国内通常混为一谈。结构化金融是个微观的概念,即利用创新的金融手段来控制风险,以达成交易。利用特殊目的载体开展融资,是结构化金融常用的手段。资产证券化则是一个更为中观的概念,是指金融体系发生的非银行体系借助结构化金融与资产证券化开展业务,与银行有效竞争,并且形成了资本市场主导信贷业务的过程。国内当前的资产证券化,对于各类资产都是采取“资产打包发行证券”的模式,这使得非银行体系难以与银行开展有效竞争。主流的资产证券化没有发展起来,这也使得非银体系的发展处于不断尝试与创新阶段,机遇与挑战并存。

书中还有关于供应链金融、互联网金融等内容的讨论。这些内容直接来自于金融从业一线人员的观察和思考,读者们可以首先获得关于这些领域的感观认识。对于这些领域存在的问题与思考,书中也试图利用金融工程的思维方法与实践,提供了具备可行性的解决方案。

对于有金融实践经验,遇到现实问题而又喜欢思考的读者,可以在书中寻找到很多可以产生共鸣的观点。这些解决方案,并不是一个必然正确的标准答案,本书更多的是提供了思路的启发,读者们可以在思践中,自行寻找答案。

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图书信息与作者简介:

书名:《金融工程实战术》

作者:宋光辉

出品方:贝页图书

出版社:文汇出版社

出版时间:2021年3月

作者简介:宋光辉,复旦大学金融学硕士,曾先后任职海通证券、华泰联合证券、中金公司、平安证券、广东粤财控股等公司,从事房地产融资、结构化金融与资产证券化的实务与研究。著有《资产证券化与结构化金融》《财富第三波》等著作,组织翻译《结构化金融与证券化系列丛书》10本,《PPP与项目融资系列丛书》3本。运营“结构化金融”微信公众平台,受到广大相关人士密切关注。已举办多期线下金融培训相关课程,组织专家开展“现代金融系统”视频课程,包括“中国的金融全体系”“房地产金融与REITs”“地方政府与基础设施投融资”“资产证券化大全”“供应链金融”“财报分析与建模估值”等专题,广受好评。