美股是真反弹还是虚晃一枪？华尔街各执一词

在华尔街顶级策略师中，摩根大通(jpmorgan)策略师科拉诺维奇(Marko Kolanovic)是为数不多的认为美国股市将在今年下半年反弹的多头之一。尽管今年上半年美国股市大幅下跌，但他仍坚持对今年美国股市的预期。他预计，随着投资者悲观情绪的顶峰可能过去，美国股市将在有吸引力的估值水平反弹。

现在，糟糕的数据被解读为良好的数据，有关美联储将见顶、收益率见顶和通胀见顶的呼声正在出现。卖空数据表明，科拉诺维奇关于经济持续复苏的看法可能是对的，至少在短期内是这样。包括克里斯•蒙塔古(Chris Montagu)在内的花旗策略师表示，在上周的反弹之后，市场上多数空头都面临巨大损失，这加大了空头大举做空导致反弹的风险。

他认为，来自疲弱经济数据的大部分坏消息已被市场消化，美国股市将“一路高歌”地结束今年，这与高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和美国银行(Bank of America)等银行的预测形成鲜明对比。高盛(Goldman Sachs)的马里奥蒂(Cecilia Mariotti)周一在一份报告中说，市场押注美联储将改变收紧政策的立场。

但他认为，现在就忽视经济衰退的风险还为时过早。高盛称，即使经历了今年的大幅下跌，经济衰退风险仍未完全反映在股市中。Mariotti表示:“纵观美国和欧洲对周期性资产的重新定价，我们认为，市场可能对衰退消退的风险过于自满，过早地期待更宽松的货币政策立场。同时有迹象显示美国企业第二季表现普遍好于预期，也提振了风险需求。但这轮涨势现在面临着一个关键的考验——如果历史可以作为参考的话，8月和9月是美国基准股指历史上最糟糕的两个月。

多头指出，美国消费者信心弱于预期，且第二季国内生产总值(GDP)萎缩，是美联储可能很快放松货币政策的原因。国债收益率最近急剧下降，衡量美元实力的一项指标也跌至一个月来的低点。他们指出，欧元区通膨和美国核心物价指数上升是支撑因素。这些策略师写道:“我们认为，如果通胀继续难以调整，增长意外出现——例如，经济活动放缓导致更长期、更严重的低迷——市场将容易受到鹰派意外的影响。”瑞银(UBS)首席投资官马克•海弗(Mark Haefer)表示，由于经济数据存在不确定性，未来几个月市场可能会继续波动。

“我们建议投资者不要过度解读7月略显正面的数据，“他周二表示。与此同时，摩根士丹利(Morgan Stanley)和美国银行(Bank of America)预计，未来几个月企业盈利预期大幅下调将令股市承压。华尔街最大的看跌者之一、摩根士丹利(Morgan Stanley)的威尔逊(Wilson)周一表示，大多数企业评级下调只会出现在第四季度，尽管企业获利预期已经开始下降。美国银行(Bank of America)策略师哈特尼特(Michael Hartnett)上周也表示，现在为牛市做准备还为时过早。

标准普尔500指数的“真正低点”在3600点以下，较最近的收盘点位下跌约13%。科拉诺维奇说，考虑到标准普尔500指数的质量，对于较高的公司来说，该指数看起来比它应有的价格更贵。他补充说，在以往的衰退中，股票市盈率的收缩速度比往常更快。Kolanovic我认为投资者可能会重新设定对美联储政策和企业盈利的预期。