小型道指期指当月连续高开、期指交易规则详解

小道指期指月内连续高开高走的交易策略

中证网讯(记者马爽)12月11日，三大期指均收高。文华财经数据显示，截至9:30，沪深300期指主力合约IF2012上涨0.55%，至4969.0点；上证50期指主力合约IH2012上涨0.67%，至3478.8点；中证500期指主力合约IC2012上涨0.21%，至6326.8点。

首先，分类应用的交易编码

根据中国金融期货交易所交易规则第五十四条的规定，符合中国证监会和交易所规定的会员和客户可分别申请客户号，以达到套期保值、套利和投机等不同目的。一位客户可以有多个交易编码，如套保、套利等，而在一般商品交易所，一个客户只能有一个。

自然人申请套期保值额度的限制

期货市场不允许自然人申请套期保值额度，中金所2007年发布的规则也没有提到自然人是否可以申请套期保值额度，新实施的《套期保值管理办法》却明确了自然人申请和审批套期保值额度的相关规定，这在制度上是一个创新，增加了自然人申请套期保值额度的工具选择，也体现了我国证券市场监管的日趋公平。

此外，《套期保值管理办法》还规定，套期保值额度自批准之日起6个月内有效，有效期内可重复使用。获准的对冲额度可用于多个月份的合约。该修改将原分合约审核改为按品种审核，简化了套期保值申请和审核程序，避免了投资者因合约到期摘牌而向交易所重新申请套期保值额度，有利于发挥期货市场套期保值功能，提高套期保值效率。

三是多种风险管理体系并重

该条款借鉴了世界上主要国家和地区的风险管理经验，结合我国现阶段金融市场的实际情况，对各种风险管理体系进行了多管齐下。其中，保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大商所持仓报告制度、强行平仓制度、强制减仓制度、结算担保金制度、风险预警制度是主要内容。

其中，股指期货交易保证金的收取标准由原来的10%提高到12%。除韩国KOSPI200期指和印度 NIFTY期指之外，美国、日本、英国和其他新兴市场的初始保证金率也明显高于其他新兴市场。在股指期货交易中，持仓限额由600手降至100手被普遍认为能够较好地控制股指期货的初期风险。期货保证金比率越低，杠杆放大作用越强，由原来的10倍放大降至8倍左右，股指期货的风险程度大大降低。而且持仓限额的大幅下调，是为了限制大商所利用资金优势操纵市场，促使大商浮出水面，接受相关机构的有效监管。

通过这些热点规则的制定和修订过程，我们不难发现，中国证监会和中金所在推出股指期货过程中所灌输的三个理念是：加强风险控制，强化监管措施，强化市场职能。这其中，风险控制无疑是重中之重。在推出股指期货之前，制度设置无疑是以“稳”为目的的，所以不可避免的会在一定程度上以市场流动性为代价。

期内建仓原则

股票指数期货的交易原则来源于股市，其投资目的也是为了赚取差价收入。将股指期货作为金融期货，在合约设计上具有明显的期货属性。投资人用过去操纵股票的方法和技巧来交易期指，会造成一定的操作误区。为此，笔者根据传统商品期货的交易特点，结合股指期货的多重属性，对股指期货的建仓策略进行了总结。

首先，建仓的原则是顺势而为。不管是日内短线交易，还是实施中期投资计划，建仓方向都是顺势操作。开仓前首先要进行趋势判断，通常的做法是在开盘前先看一看当日重要的财经新闻，通过对重要信息的研判，判断其对当日行情走势的影响是有利还是不利，还可以结合技术分析判断当日期指的大致趋势，从而确定当日的开仓方向。如果期指有明显的上涨趋势，则建仓方向应以做多为主，盘中逢回调即可开仓看多，当日指出目前滞涨回落不宜仓促触顶。相反，若期指下跌概率较大，则盘中每一次反弹高点都是开仓看空的好机会，但对于止跌后的反弹不宜盲目追多，这是因为在下跌趋势中抢反弹的风险较大，如果判断失误，将给投资者带来更大的损失。若当日行情走势难以判断，则以震荡市思路操作，观望为主，不宜轻易进场。

其次，建仓原则是指金字塔式的开仓交易。鉴于股指期货特有的资金杠杆效应，将风险与收益同时放大，因此根据资金情况在交易中合理建仓尤为重要，其重要性不亚于判断市场走势。实践证明，仓位过重或满仓操作，期指合约价格随机性的波动，几十个点的波动都会导致保证金不足，造成意外止损或爆仓，对投资者的操盘心态会产生极为恶劣的影响。招牌式的开仓交易，就是根据资金规模，在行情有盈利时进行加仓，但加仓比例要逐步降低，以达到严格控制仓位的目的。

建立仓单的最后原则是风险管理。在期指交易中，控制风险最有效的策略是设置好止盈止损点，当出场点被触发时，严格执行平仓离场。其目的是锁定利润，把亏损限制在合理的范围之内。当设置出场点位时，可以根据投资者的风险偏好和风险承受能力，调整盈亏比例；也可以通过行情分析，将由形态失真、均线交叉等技术指标给出的信号作为平仓点。因为期指交易是一种高风险、高收益的金融投资活动，当两者存在冲突时，应以风险管理策略为主导。