黑石房地产基金连续6个月限制赎回 空头火力升级

近来，美国商业地产市场出现不少不利因素，而且黑石旗舰基金BREIT连续6个月限制高净值投资者从其700亿美元房地产信托基金的赎回请求，甚至仅批准了其中的29%。由于借贷成本增加和房地产价值下跌，对商业地产抵押贷款REITs的做空兴趣飙升至新冠疫情以来的最高水平。

BREIT的高赎回请求表明，投资者正在限制他们对商业房地产领域的敞口，更高的借贷成本可能会使一些商业地产价值崩溃。同时，更广泛的房地产贷款市场也出现问题，所有贷款机构的写字楼贷款拖欠率攀升至2.7%。这些负面迹象表明商业地产市场正在酝酿风暴。

持续的赎回请求是一个不祥的迹象，表明投资者正在限制他们对CRE领域的敞口，因为更高的借贷成本可能会使一些商业地产价值崩溃。在这种环境下，商业地产抵押贷款REITs的空头激增，更糟糕的是，商业地产抵押贷款REITs的处境被认为比住宅类REITs更糟。这也表明，投资者更加担心所持贷款的违约率会不断上升。

借款人找不到租户时，他们的违约风险就会上升，这可能会损害商业地产抵押贷款REITs，这些REITs从资产成本和向借款人收取的贷款利息之间的差额中赚钱。商业地产行业主要融资来源的区域性银行面临的持续危机加剧了写字楼业主的压力，使他们更难获得信贷。这可能导致写字楼贷款成为被做空的REITs投资组合的一小部分。

美国商业地产市场面临着多重压力，如借贷成本增加、房地产价值下跌、投资者赎回请求不断上升等等。这一切都表明商业地产市场正在酝酿风暴，这对商业地产行业来说，无疑是一个巨大的挑战。