风险评估的方法——以 β(Beta)系数衡量的个别股票的风险

β系数法是风险的估量或计量方法之一。用β估量风险叫β分析，主要采用统计上的回归分析方法。统计利用回归分析来观察两种（或更多）互有联系事物之间相互变动的关系，以便进行估计推算。回归分析所用的计算公式可在统计教材中找到，在此省略。股票投资的风险包括系统风险与非系统风险，其中系统风险对个别股票的影响程度，可由该股票价格变动的历史数据和市场价格的历史数据上计算分析得出。β系数就是用来衡量个别股票受包括股市价格变动在内的整个经济环境影响程度的指标。

测定其风险程度的具体算式为∶β=〈某种股票证券的预期收益一其当期收益中的无风险 部分）÷（整个市场股票证券组合的预期收益-整个市场当期收益中的无风险部分）任何一个企业，在正常年景里，总可以获得一定的固定收入。与此相同，投资于股市上的某一股票，在一般情况下，也会获得一定收益，即该股票一定时期无风险部分。整个经济环境的变化，可由整个股市投资的平均收益来衡量。这样，股票投资的收益就可由股票收益中无风险部分、受整个股市影响的部分以及误差部分三者之和来加以表示。当某种股票的风险情况与整个股票市场的风险相一致时，这种股票的 β系数也就等于1。如果某种股票的β系数大于1或小于1，则说明该股票的风险程度高于或低于整个市场平均水平。从另一种角度说，如果计算出β的数值是1.0，这就是说，市场风险收益率每上涨1%这种股票的风险收益率就提高1%该股票波动的程度与市场的一样。

如果β=1.5，则是说，市场风险收益率每上涨1%，这种股票的风险收益率提高1.5%反之，如果市场风险收益率下降1%则该股票的收益率将降低1.5%其波动比市场的要大0.5%如果 β的数值是0.5.则表示市场涨或跌 1%，该股票同险收益率只提高或降低0.5%由此可见，β 的大小表示股票收益的波动性的大小，从而说明其风险的程度，β大的股票其风险大，β小的股票其风险小，如果β的数值超过1.5或以上，可以看作是高风险的股票。在国外，有些证券咨询服务公司把许多股票的β值都计算出来供投资者选购时参考。一般认为，β值小于1.0的股票，叫防守性的证券;β值大于1.0的股票，叫进攻型的股票。应当注意，β不是全部风险，而是与市场有关的这一部分风险，虽然标准差和β都是估量风险的指标，但它们的性质是不同的。标准差是度量证券本身在各个不同时期收益变动的程度，其比较的基础是证券本身在不同时期的平均收益;β是度量某种证券（或一组证券）各年的收益相对于同一段时期内市场的平均波动程度，其比较标准是市场的波动程度。