最近证监会FOF指引和FOF基金经理注册制度分别落地，离市场推出公募FOF又近了一步。在这样的背景下，中信证券主办的第九届金融创新服务论坛在无锡举行，应中信证券邀请，中国著名FOF专家理财魔方联合创始人马永谙出席并发表了专业演讲。

马永谙曾是银河证券基金评价中心的核心人物，搭建了业内著名的基金评价系统，然后在民生证券任基金研究中心总经理，也是重要的框架人，后来创建了中国头家私募MOM基金。目前马永谙所在的理财魔方也是在智能投顾或者说智能资产配制这块，马永谙做FOF投资在市场上经验比较长，现在也是FOF领域的代表人物，并著《FOF管理手册》一书。目前马永谙在中国智能投顾公司理财魔方担任联合创始人。

马永谙表示，过去14年的公募基金的平均回报率，包括所有的公募基金资产，股票，债权，货币全都包括在内，简单不考虑规模因素，中国公募基金的回报率是相当高的，回报率是19.2%，美国这个数据只有2.2%。但是看投资者的投资业绩，这个情况就非常不乐观，马永谙表示原来在银河证券的时候，银河证券有82万的基金投资者，单笔投资行为赔钱的概率是90%，所以大部分散户投资基金是在赔钱的。

马永谙进一步表示，之所以会这样，是因为基金规模处于峰值的时候往往都是在牛市的后期，而且还不是中后期，投资者是在真正的后期才进入市场的，这些人其实都是在赔钱的，而投资者的这种不合理的资金进出结构是不可能通过简单的基金产品来解决的。

在美国1940年分别颁布了《投资公司法》和《投资顾问法》，而在中国没有投资顾问法，只有基金销售机构法，这些基金销售机构很厉害，在大部分投资者赔钱的情况下，把公募基金规模做到了八、九万亿。一般来说，销售机构推销的产品都是顺着用户想要的，但在投资领域用户想要的一般都是错误的，如果投资者想要的都是对的，他早就发财了。马永谙说，让投资者赔钱的理财市场是机器不健康的，尤其现在中国财富市场从增量市场走向存量市场，再不会有太多新韭菜让销售机构来收割，这种现状必须要改变。

所以FOF的价值在于它需要转化成一种投资顾问服务，不能光盯着金融市场，还需要去倾听客户，这就是智能投顾要做的。智能投顾要做成功，最重要的是要有两个拳头：一个拳头是把定制风险，把风险底线控制在它所需要的地方；第二个拳头是必须非常清晰的了解客户当下的心理底线，这两点是理财魔方在智能投顾方面的核心竞争力。

在美国投资资顾问服务是通过从低到高的投顾体系完成的，比如像美林美银这样的公司，在美国有30万的投资顾问从业人员，这样的服务体系美国花了70年去建立。在中国，目前投资顾问的角色是没有的，投资顾问的本身对人员的素质要求还是忙高的，市场给不了那么多时间让我们去建立这样庞大的线下投资顾问大军，所在中国智能投顾比在美国更具有更多的先天优势。