但是新零售的出现，一切都发生了改变。首先技术赋能物流领域，四通一达、淘宝、京东自营到菜鸟物流，十年之间从送货时间不确定到建成社会化物流大平台。从1999年主营B2B业务的阿里巴巴到2003年从事C2C电子商务的淘宝诞生，再到2012年提供B2C服务的天猫平台，中国最大电商巨头商业模式的变迁正验证着技术赋能信息流的变化。伴随着物流、信息流的升级，支付流也迎来技术升级的春天，从货到付款到2004年支付宝横空出世，再到2013年的微信支付。美国新零售代表亚马逊就凭借科技在信息流、物流、技术流领域掀起了天翻地覆的变化。

　　但是未来新零售就止步于此了吗?显然远远不是，首先，消费决策主体变迁，从集体决策走向个人决策，其次，从供不应求到供过于求，产品诉求变迁，从功能性为主到注重品牌专业性、情感价值新零售的底层逻辑仍然是信息流、物流、支付流的技术升级，核心逻辑中社会最小决策单位由集体转变为个人，顶层逻辑则是人类对美好生活的向往。

　　孙建波：雨过天青云破处

　　随着中国改革的大幅提速，中国经济迎来高质量增长的新阶段，正是“雨过天青云破处”。经济减速阶段基本完成，2017年GDP达到82.7万亿，同 比增长6.9%，4年来经济增速 放缓后首次回升 • 出口对经济的贡献由2016年的-0.4%到2017年的0.6%，流动性增长显著放缓，M2增速多年来首次低于10%。供给侧结构性改革是经济发展的主线，现在处于新旧动能转换阶段。

　　目前经济改革思路的关键词包括防风险,脱虚向实,创新，改革推进环境更为现实，在政治领域大幅推进改革后，在经济领域推进的难度降低，供给侧结构性改革的主线确立，落实 到三大攻坚任务， 纲举目张，改革开放的凝聚力与执行力都是空前的。2018年下半年经济展望，以稳为主，降补结合。在不发生系统性金融风险的前提下，信贷违约的陆续发生是正常的，有定力，去杠杆最多棋到中局供给侧结构性改革中的“补短板” 是未来需求的重要动力。

　　再看投资策略，始于2016年2月的蓝筹股大涨基本完成了估值修复，2018年初打着估值修复旗号的行业 包含激进乐观的预期，有待甄别，更稳妥的做法是稳住估值，看盈利 增长推动。今年去杠杆的直接结果就是流动性减弱，利率上升，待非市场性需求降下来后利率才会回落。这种情况下 理论上要降低估值，所以再奢望提升估值不可行。

　　未来几年的投资取胜之道是以优质公司为投资的基础持仓，找寻在新阶段有更大发展机会的公司。以长期集中投资优秀公司为基石，以自由现金流为试金石，可以关注的投资领域包括

　　消费升级、90后新消费、游戏、电商、内容消费、知识付费等。

　　叶檀：新经济下的新消费升级

　　最近几年，中国的社会消费品零售总额增长是10.2%左右，增速相对来说是偏低的，出口下降之后，消费的增速、投资的增速放缓。但是在中国庞大人口基数加持之下，中国市场仍然蕴含着巨大的消费潜力，如果中国人均GDP继续往上涨，消费能力会进一步提升，价格上升、精致多样的消费升级正在到来。举个例子，1986年，兰州拉面平均价格3毛钱，现在10块钱，价格上涨30倍整个中国的消费结构发生了很大的改变。

　　美国经历了农产品消费、工业品消费再到服务消费的消费时代变迁，中国三个阶段合并，导致产能过剩，消费发力。中国怎么走出产能过剩、拉动消费?主要是靠两大产品。第一是房子，第二是车子，拉动着中国的消费。所以直到这次市场周期之前，做制造业和做房地产都是对的，因为那时候中国人买得最多的就是汽车跟房子，现在汽车和房子已经向中国四五线城市渗透，未来服务业会涌现更多新兴职业，例如家庭理财师，家庭税务规划师。