7月22日，水井坊发布2019年半年报，完成经营收入16.90亿元，同比添加26.47%;完成归属于上市公司股东的净赢利(以下简称“净赢利”)3.40亿元，同比添加26.97%。

　　值得一提的是，虽然水井坊上半年营收、净利均保持必定添加，但并未到达商场预期。中新经纬客户端注意到，7月23日，水井坊股价大跌，盘中跌幅一度近7%，到收盘，报46.86元/股，跌落5.05%。

　　熊猫配资是国内领先的互联网股票配资平台，是一家专注于股票投资、金融服务、及资产管理的专业机构，平台以帮助用户安全、高效和快速财富增值为主线，客户可以通过本平台获得最高10倍杠杆，最高可配1000万操盘资金，全程网络操作，高效便捷。

　　1、按天配资，杠杆1-10倍，随借随还，自在投资时间自由，超低利息。

　　2、按月配资，杠杆1-10倍，让您的股票飞起来。

　　3、vip可申请高杠杆倍数，名额有限，先到先得。

　　4、 盈利一分钟，开户三分钟，提现只需五分钟。

　　7月23日，水井坊股价大跌。来历：Wind

　　上半年营收16.9亿元，添加放缓

　　7月22日下午，水井坊发布2019年半年报，本年上半年，该公司完成经营收入16.90亿元，较上年同期添加26.47%。详细来看，高级产品的收入为16.06亿元，同比添加25.69%;中档产品的收入为4034.57万元，同比添加21.13%;等级低产品的收入为4359.95万元，同比添加77.75%。

　　据了解，所谓高级产品，首要是指“水井坊”系列产品，中档产品包含“天号陈”、系列酒等，等级低产品则是指基酒等。而以当时的数据来看，水井坊95%以上的收入均来自高级产品。

　　不过，中新经纬客户端注意到，与前两年比较，水井坊半年度营收增速显着放缓。Wind数据显现，2017年及2018年上半年，该公司的营收增速别离为70.62%、58.97%。

　　安全证券指出，总的来看，水井坊营收增速继续放缓，逐步向职业增速靠齐。“一方面，在早年布局的中心商场上，跟着浸透率逐步进步，可拓宽新区域削减，增速必定放缓;另一方面，次高端职业竞赛加重，水井坊的途径价差优势、抢占中心终端的抢先优势等正逐步损失。”

　　水井坊坦言，2018年下半年以来，受信贷去杠杆、房地产加强管控以及对外贸易胶葛等要素的影响，白酒职业完毕了前两年的高歌猛进之势，增速有所放缓。现在，白酒职业基本面杰出，全体仍呈添加趋势，但前期高速添加的预期将逐步回归理性。

　　“在职业全体添加放缓的布景下，商场竞赛加重，越来越多的品牌进入300-600元价格带，使得该版块竞赛益发剧烈。”水井坊在半年报中如是说。

　　安全证券表明，未来一段时间，白酒职业次高端商场仍能保持两位数添加，但水井坊面对的压力或将上升。

　　“一是主力产品井台和臻酿八号成交价继续回落，途径利差不断收窄，且2019年推出的新品丝路版井台和禧庆版臻酿八号，作用平平，公司需处理提高终端盈余才能的问题;二是竞赛对手越来越注重对中心终端的抢夺，关于在中心终端上抢先一步的水井坊来说，竞赛压力也会越来越大。”安全证券说到。

　　超市货架上摆放的白酒。中新经纬闫淑鑫摄

　　出售费用高企，净利增速不及预期

　　中新经纬客户端注意到，水井坊2019年上半年成绩发表后，申万宏源、华创证券等多家组织表明，该公司净利增速不及预期。

　　申万宏源指出，在成绩前瞻中，其曾猜测水井坊2019年上半年的营收与归母净赢利别离同比添加23%和36%，而从已发表的数据来看，该公司成绩低于预期。据了解，本年上半年，水井坊的营收增速为26.47%，净赢利增速为26.97%。

　　华创证券表明，2019年上半年，水井坊的收入添加契合预期，赢利略低于预期。

　　西南证券分析师朱会振也说到，受出售费用和递延所得税等要素影响，水井坊本年上半年的赢利低于预期。数据显现，2019年上半年，水井坊的出售费用为5.41亿元，较上年同期添加29%，在总营收中的占比达32.01%。

　　对此，水井坊解说称，陈述期内出售费用添加，首要是为强化品牌知名度及进行新品推行，添加有用的电视和户外广告、节庆促销以及中心门店、品鉴会等投入所造成的。

　　在安全证券看来，水井坊出售费用率的提高或和商场竞赛日益剧烈有关。“2019年第二季度，水井坊出售费用率到达34.7%，同比提高4.25个百分点。据草根调研，这首要是因为酒厂为应对竞赛，在陈述期内加大了对顾客的投入，如酒厂旅行等。”安全证券指出。

　　一起，安全证券还说到，剧烈的商场竞赛环境，将决议水井坊的出售费用率一时难降。

　　值得一提的是，近几年，水井坊的出售费用一向保持在较高水平。Wind数据显现，2016年-2018年，水井坊的出售费用别离为2.50亿元、5.51亿元、8.54亿元，在当年度总营收中的占比为21.26%、26.90%、30.29%。

　　中国食品工业分析师朱丹蓬在承受中新经纬客户端采访时表明，跟着白酒职业进入高度分解期，企业为提高本身品牌形象、打造差异化优势，更趋向于添加出售方面的投入，然后让品牌、产品途径等方面愈加具有竞赛力。

　　不过，朱丹蓬指出，假如一家企业的出售费用接连多年都居高不下，则需求引起警觉。“在商场布局初期，企业出售费用高企是一种正常现象，可是假如一连过了三四年，其出售费用还保持在较高份额，阐明这家企业很可能在品牌战略、途径战略等方面呈现了问题。”朱丹蓬表明。