趁低买好公司不要怕

　　巴菲特在2008年10月17日纽约时报揭露发表文章说：我正在买入美国股票。他再次重申他的出资准则：在他人贪婪时惊骇，在他人惊骇时贪婪。他是这样说的，也是这样做的。

　　巴菲特在2010年致股东的信中写道：2008年头，咱们具有443亿美元的现金财物，之后还获得了170亿美元的经营赢利。可是到2009年末，咱们的现金财物削减到了306亿美元。

　　在曩昔两年金融商场一片紊乱之中咱们却大规模出资。曩昔两年对真实的出资者来说是最理想的出资时期，惊骇气氛是出资者的好朋友。那些只在剖析人士做出达观点评时才买入的出资者，为了毫无意义的确保支付了过高的价格。

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　　终究在出资中起决定作用的是你支付的价格和这个公司在未来10年或许20年盈余之间的差额，不论你是全体收买，仍是只在股市上买入少数股份。

　　在专访中，巴菲特做出了更具体的解说。

　　巴菲特说：我总是在一片惊骇中开端寻觅。假如我发现一些看起来很有吸引力的出资方针，我就会开端贪婪地买入。但我首要会重视任何出资失利的或许性。我的意思是，假如你必定不会亏钱，你将来就会挣钱。这正是咱们一向做的不错的一个原因。这一点是我在20岁时从我的导师格雷厄姆那里学到的。

　　我之所以在出资生计的前10年做得最好，便是由于咱们的本钱金历来没有大比例亏本过。

　　现在有些股票或许跌落了50%，从我1965年买入伯克希尔到2009年，这家公司的股价从前4次跌落50%。可是说到本钱金的永久性丢失，咱们历来没有发生过。虽然咱们从前有过一些亏本，但没有任何一次亏本是那种真实的本钱金丢失。我总是首要重视任何出资失利的或许性。

　　主持人奎克问：假如回忆2008年和2009年前期，从商场的整体气氛来看，从前是那么惊骇。但在当今的股市，在做贪婪的出资者，或许做惊骇的出资者傍边，你会挑选哪一种?

　　巴菲特说：我以为假如你计划出资，就应该出资很长的时刻，长时刻而言，我甘愿持有股票而不是固定收益的债券或现金。

　　明显，巴菲特所说的在他人惊骇时贪婪，在股市暴降时斗胆买入，并不是乱买、随意买，而是仔细剖析基本面，首要扫除那些风险大的公司，出资那些你很有决心，底子不必做对冲的公司股票，乃至买入后第二天股市封闭也不怕。

　　就像在商场大打折时以廉价的价格买你最了解最认可的好东西，底子不必怕。在股价大跌时以很廉价的价格买你最了解最有决心的好公司股票，也底子不必怕。

　　抄底不要悔

　　假如我买了之后价格更廉价，因而少赚了呢?这就要说到巴菲特抄底的第二个诀窍：不要悔。

　　巴菲特信中说：2008年咱们曾告知咱们，公司债券和市政债券商场呈现了十分稀有的状况，这些债券与美国国债比较廉价到十分可笑的境地。

　　依据这一观点咱们买入了一些公司债券和市政债券。可是我原本应该买入更多。如此巨大的时机十分罕见。当天上掉金子的时分，应该用大桶去接，而不是杯子。

　　其实巴菲特在危机中接金子的桶大得惊人：2008年9月，当金融系统像心跳骤停相同堕入瘫痪时，伯克希尔公司成为金融系统流动性和本钱的提供者，而不是求助者。在危机高峰时期，咱们向企业界注入了155亿美元，不然这些企业只能向联邦政府求助资金注入了。

　　过后来看，巴菲特原本可以更晚一些买入，这样股价要再低不少，并且后来他本可以买入更多，他是不是有些懊悔呢?

　　巴菲特在专访中给出了具体的解说：假如我可以做到一无是处的话，原本应该在2009年3月初左右很多买入，而不是在2008年9月份用很多资金买入。

　　2009年3月初道琼斯指数和规范普尔500指数跌到最低点，因而我有些股票买入的时刻过早了。2009年一季度公司债券和市政债券的价格低得简直可笑。我的意思是，公司进入融资商场的途径简直悉数消失。2009年1月咱们买入哈雷摩托车公司的债券利率高达15%。不到一年后他们出售的债券利率只要5.75%。这样好的出资时机简直太稀有了，因而我很早出手。伯克希尔在出资上历来不会冒险，历来不会只依托命运，因而手里总是保存200亿美元的现金，由于咱们永久无法精确猜测未来。

　　在这里，巴菲特的不懊悔体现在：

　　榜首，买高了不懊悔。正如巴菲特所说，未来永久不确定。任何人买股票时事前都不知道未来价格会高或是低。过后则人人知道，但懊悔也没用。

　　第二，买少了不懊悔。虽然该抄底的时分不必怕，能投的时机尽量投。可是再斗胆抄底，不该用的钱、防备假如的钱也不能用，错失再好的时机也不懊悔，什么都没有保命重要。

　　巴菲特在信中说的理解，手头坚持很多现金是有必要的：绝不要依赖于陌生人的仁慈。大到不能倒肯定不会是伯克希尔保全性命的方法。

　　相反，咱们将妥善组织处理公司的财政，使得任何可以预见到的资金需求与公司本身流动性比较，都显得小菜一碟。并且，咱们数量很多且十分多样化的事务不断发明出新的赢利，也将不断添加公司的流动性。

　　持有很多现金，有利的一面是可以确保安全和抓住时机，但晦气的一面搁置资金收益率简直相当于零，价值也不小。巴菲特在信中一点点没有懊悔：咱们为保持自己最重要的财政安全支付很高的价值。现在咱们依照常规持有的200多亿美元的现金及等价物只能带来菲薄的收益。但却使咱们睡得特别安稳。再小的风险，假如或许丧命，也要竭力防止。