金贵银业(002716)

　　基本面： 公司是国内白银生产龙头企业。公司是国内最大的白银生产基地，白银生产的原材料主要来自铅精矿、以及铅冶炼废渣废液中的综合回收。公司银冶炼技术全球领先，白银产业链完整，盈利能力强。公司已基本形成富含银的铅精矿-铅阳极泥-白银-白银深加工-互联网+的完整产业链体系，打造以白银为核心的全产业链+发展的模式，力争成为全球领先的白银生产商。

　　白银兼备实体需求与投资需求双重属性，价格弹性大。白银的两大需求情况：1、实体需求，又分为消费领域和工业领域需求。消费领域方面，当前银价处于相对低位，有望拉动全球银币、银餐具等消费需求，2015年全球银币占总需求的12%，同比上涨两个百分点。工业方面，未来随着航天航空、新能源汽车、太阳能光伏电池等需求的增加，银的比重有望进一步提升。2、投资需求，2016年以来全球资本市场动荡、避险情绪以及美元的阶段性见顶，推升黄金、白银为代表的贵金属投资需求。在通胀情况下，实物白银具有较大的投资需求和价格弹性。

　　金银比处于历史高位，滞涨预期下白银价格底部回升空间大。贵金属中黄金的金融属性较强，往往在市场动荡时体现出避险需求；白银的工业属性较强，在经济回暖，实体需求增加时价格出现上涨。当黄金价格与白银价格的比值较大时，意味着市场风险偏好下降，避险情绪较高。历史金银比中位值位于50-60区间，当前金银比值处于2000年以来的历史最高点。我们认为金银比冲高回落的概率较大，主要逻辑：1、工业属性方面，目前中国经济回暖预期较强，下游实体经济有望进一步企稳，风险偏好提升，同时对白银的需求有望进一步提升。2、金融属性方面，美元加息预期降温，美元指数阶段性顶部对贵金属承压较小。3、原油、工业金属等大宗商品价格触底反弹，通胀预期升温，贵金属保值预期较强。

　　历史上由于通胀预期升温，金银比下降而催生的白银牛市出现过三次：1970-1980年期间，全球经济出现滞涨，金银比回落，银价涨幅达到1170% ；2003-2007年期间，全球经济增速加快，通胀水平走高，金银比下滑，银价大幅上涨260%；2009-2011年期间，经济增速放缓，国内“四万亿”释放流动性，全球量化宽松，金银比再度冲高回落，滞涨预期下银价涨幅421%。

　　公司公布非公开发行A股预案，募集资金拟投建三大项目。本次发行的价格不低于每股股价11.76元，发行数量不超过15986.39万股，拟募集资金18.8亿元。主要用于：1、2000吨/年高纯银清洁提取矿建项目；2、3万吨/年二次锑资源综合利用项目；3、国家级企业技术中心建设项目；4、偿还银行贷款。当前公司白银冶炼产能为600吨，2015年已实现超负荷生产。预计三大项目将于2016年完成竣工，届时公司白银冶炼产能增长2.3倍，有望成为全球白银生产龙头企业。

　　技术面： 002716 金贵银业，从当前K线来看，股价目前处于整理平台当中，20元到23元之间来回震荡整理。为什么选它作为精选标的呢？国际金价持续上涨，国内金价也从底部264元/克上涨到285元/克。已经涨幅接近10%，而关于黄金个股在最近也有所异动。主要看它是否最近有突破23元，而且必须金银价格都出现比较大的上涨才可以。