五一长假前，港交所给市场送来了一份大礼——为拓宽香港上市制度而新订的《上市规则》条文从2018年4月30日生效。这一时间比市场预期的6月前后提前了差不多一个月。如果顺利，首批公司将在6月或7月根据新制度上市。

在宣布生效的同时，港交所还提到，准备按照新制度申请上市的新兴和创新产业公司可以从生效日开始提交申请。也就是说，从那天起，港交所将依据同股不同权的相关要求，开始对提交申请的公司进行审核。

在港交所的《对咨询文件的回应 （2018年4月）》文件中看到，包括安永在内的会计师事务所、包括国泰航空在内的上市发行人等共283个机构与个人的名字都赫然在列。

港交所在咨询总结中提到，新的建议得到市场广泛支持，将大致按照建议的内容执行，但不排除在细节上做出些微修订，以满足市场需求。

港交所行政总裁李小加则用“迎来了香港资本市场激动人心的新时代”来描述对新上市制度推出的感受。

从港交所新的上市规则来看，提出了一些重要的修订，比如，未能通过主板财务资格测试的生物科技公司可以上市、不同投票权架构的公司可以上市以及为那些想把香港作为第二上市地的大中华区和国际公司设立新的方便上市的渠道。

虽然看起来只有短短几十个字，但这却是香港资本市场、香港上市规则的巨大变动。

一直以来，以投资者权益保护而著称的港交所便认为，没有收益的公司和拥有不同投票权架构的公司存在潜在风险，但为了拥抱变化的时代与响应拟上市公司呼声，港交所在增加更多对投资者保护举措的同时，修改上市规则，使得两者达到更好的平衡。

比如，提出上市申请的公司，是否适合上市的详尽准则，提高市值要求，加强披露规定等等。而对于那些没有收益的生物科技发行人，港交所会采取措施，并且简化除牌程序，限制公司对其主营业务做出根本性变动——这一做法将规避那些借壳与借道上市的做法。

对于像阿里巴巴这样希望通过同股不同权（两种相同价值的股份，一种比另一种具有更多的投票权）的方式上市的公司，港交所提出的监管措施，则是对不同投票权的权力予以限制，保障同股同权持有人的投票权，提高企业治理要求等等。

港交所在咨询文件中提到，之前收到的意见中，一些公司可能有正当的商业或竞争理由，需要以企业身份持有不同投票权，港交所将在2018年7月31日或之前就此另再咨询市场意见。

港交所咨询总结里提到，在“同股不同权”即不同投票权发行人方面，拟上市公司上市最低预期市值需要达到400亿港元（约合321亿元人民币），如果市值少于400亿港元，则需要在最近一个财政年度，收入不低于10亿港元（约合8亿元人民币）。针对这类公司，不同投票权只可以给予上市公司在上市时或者上市后的董事，且不同投票权股份的投票权不得超过普通投票权的10倍。

权利的限制包括，不同股权架构上市公司，上市后不得提高不同投票权比例；同股同权股东必须占投票权的10%；重大事宜必须按“一股一票”的基准投票表决；加强披露；加强企业管治等。剔除不同投票权受益人持有公司股份的最高上限。更多修订参见港交所咨询总结。

市场猜测，将在港交所新的规则下以同股不同权方式上市的第一家公司将是薄谷西来。