净资产收益率（ROE）被广泛认为是判断一家公司内在价值的最佳量化指标。股神巴菲特曾在1979年致股东的信中写道：“我们判断一家公司经营好坏的主要依据，取决于其净资产收益率。”他认为，公司能够创造并维持高水平的ROE是“可遇而不可求的”。股神同时声称：“我所选择的公司，都是净资产收益率ROE超过20%的好公司。”

对于一家公司来说，决定ROE的因素通常有销售净利率水平，资产周转率，和财务杠杆水平。通常来说，一家企业的 ROE 越高，反映出其为股东们赚得的收益越多，在盈利、运营、资金使用上的综合能力越高。

在旭辉2018年年度业绩中，除1520亿合约销售、36%的核心净利润增长、丰厚的派息政策等优秀表现以外，有一个重要指标十分亮眼：2018年，旭辉的核心净资产收益率（ROE）上升至23.8%，已连续3年增长并保持在20%以上。

根据乐居财经2018年统计，ROE排名TOP50的房地产企业平均ROE值在18%左右，旭辉的ROE始终维持行业领先的水平。

随着房地产行业进入新的周期，以往高杠杆、高负债的发展模式受到了前所未有的挑战。如何实现规模与利润的平衡，通过精细化运营提升周转率，或成当下房企的关键绩效指标。通过分析旭辉如何实现持续的高收益率，也许能为行业提供样本。

利润与效率并重

对于一直保持稳健经营策略，追求高质量发展的旭辉来说，保持高于行业平均水平的ROE，首先得益于利润的高速增长。2018年年报显示，旭辉归母核心净利润55.36亿元，同比实现36%的增长，过去5年复合增速约为30%。核心净利润率同比继续上升0.3个百分点，保持在13.1%的高位。

此外，2018年旭辉多措并举，在工程质量、城市布局、产品打造、人力资源等方面精细管理，全面提升运营效能。

在工程方面，旭辉于2018年开始全面推行“1+1+1”模式的建造2.0体系，发展了一套行之有效的建造体系：12大建造工艺、2大穿插施工、3大先行、1大系统工作前置，有效保证了施工的进度和产品品质。

城市布局方面，旭辉坚持“深度”和“广度”相结合，围绕核心都市圈，瞄准拥有较好的人口结构以及发展趋势的城市，强化二线及准二线纵深拓展，以省域深耕为主，避免了操盘半径的无序扩张带来效率损耗。

另外，旭辉深研客户需求，逐步形成了基于CIFI-5的产品线平台，包含铂悦、赋、府、江山、公元、城六个完善的产品线，将示范区、户型、精装的设计模块化、既便于根据项目情况合理组合以满足客户需求，又最大程度上简化了流程，提升了效率。为产品的快速复制奠定基础，成为项目高效周转的重要一环。