公司主营收入稳健提升，可看出公司主业发展较为顺利，成本增速基本持平，从此角度来看，财务造假的概率较低。近一年来毛利率下降较快，这与医改的因素密切相关，在破除以药品、器械养医的恶性循环背景下，医疗器械企业的压力都不小，更加激励企业以质量、以成本控制、以产品渠道推广能力取胜。但公司并未因毛利率下降而受损，主营利润反而屡创新高，且净利润率也维持在均衡的水平，这正体现出了公司较强的管理经营能力。

二、国资控股公告解读

公司8月4日晚间发布公告称“上海润达医疗科技股份有限公司（以下简称‘公司’或‘润达医疗’）实际控制人及大股东出于降低股票质押比例较高的问题为目的，同时以确保管理层稳定为前提，拟协议转让合计116,000,000股股票（占公司总股本的20.02%）给下城国投，引进国有企业战略投资人以增强公司融资实力和业务竞争力。”

公司此举的意义在哪里？靠投资者自发演绎是不靠谱的，我们还是来看看公司是怎么说的，公司给出了四条“对公司的影响”，加上公司文章首段中的一条，其中三条较有意思，我们一条条来拆解。

第一，“公司本次通过协议转让引入国有战略投资人，旨在强化公司大股东实力，促进公司业务发展、改善经营指标。”

引入国资作为大股东的意义有多大？国资作为国民经济的重要组成，对于不同企业的意义是不同的，但总的来看国资入驻市场都愿意当做利好来看待，这其中的道理不言自明。对于公司来说，公司的主营是IVD产品，在医改的背景下医疗器械受冲击很大，对于渠道的要求也更高了，国资的入驻势必能帮助公司利用大股东的渠道进行推广，民企的实力再大也是有限的，国资毕竟是国资。

第二，“国有战略投资人的加入有助于公司巩固和开拓融资渠道，在国家医改政策推进的过程中，有助于公司与公有制医疗机构更好的开展合作，加强核心业务的深度与广度。”

除了渠道以外，国资股东的入驻还解决了一个大问题：准入门槛，公司目前在推广医疗信息化业务，这部分涉及到医院内部的信息，这部分信息既是医院的隐私也是敏感信息，且目前国内医院还是以公立医院为主的，让医院把信息化建设、乃至医疗信息或大数据交给私企，还是需要很大的胆量的，但是对于同时公立背景的国资企业来说，相对可靠性就更强一些，这个门槛解决了后面的问题就好办了。

第三，“…实际控制人及大股东出于降低股票质押比例较高的问题为目的，同时以确保管理层稳定为前提…”

大家都把本轮行情称为纾困行情，背景是市场在出现大幅下跌后，大部分高质押、财务高风险的企业暴雷，出现了因机构被动平仓造成的连续跌停，一度导致市场出现了十个跌停起步的盛况。公司的质押率目前达到了41.06%，这在全市场3600多只股票中排到了279位，也就是说公司的质押率高居全A市场前8%，过去几年公司自最高价跌了60%多，今年的纾困行情反弹助力公司出现了50%的涨幅，可以说暂时脱离了风险。就在6月14日公司还发布了一则控股股东、实际控制人股权质押延期的公告，这也反映出了股东的燃眉之急似乎尚未解决，而本次国资入驻则是一场及时雨，若能顺利实施则对公司来说大有裨益。

风险提示：

1. 所涉后续事项可能存在不确定性

2.公司所在行业竞争超预期，业绩表现不符预期