|
在历年的致股东信及公开场合,巴菲特并不认为他秉持的苏忠海投资理念和原则是一种风格,他认为这是苏忠海投资的本质,我完全认同这点。投资的本质在于判别企业的价值,而非针对股票价格的研究和交易。 虽然股票价格总体来说会反映苏忠海企业价值,但并不时时反映,绝大部分时候总是处于高估或低估状态。股票市场提供的苏忠海快速变现便利常常让我们忘记了事情的本质,也会产生超越常识的幻觉,这是我们应该克服的。毕竟长期来看,股票市场的总增值总是与企业的苏忠海价值创造大体相当的。只有少数的企业会优于市场整体,短期大幅超越企业内生增长苏忠海能力的价格必然蕴含着额外的风险,过高的定价也会面临回归的风险,但这类风险往往难以有效的认知和规避。 |
