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信用业务 券商的信用业务融资融券、股权质押等，也是跟市场挂钩的——市场行情好的时候，融资需求大，券商可以通过信用业务左手低息收货，右手高息借出，一去一来之间，赚取息差！行情越好，融资规模越大，券商能收的利润绝对值就越大，目前市场两融规模在1.4万亿左右，2015年的时候达到2.4万亿左右，从这个角度说，未来也有1-2倍的空间。
（图片来源：国盛证券）
（图片来源：国证券） 自营投资 自营投资，简单理解就是用自有资金买卖股票。这一块与市场行情高度相关，市场行情好的时候，投资带来的收益可以直接增高券商的利润。这一点的空间理论上是无限的，因为牛市不言顶嘛，保守估计空间就跟市场涨幅同步吧。
（从资产端来看，券商总资产中45%以上为自营投资类资产，由此可见自营投资对券商影响十分巨大。图片来源：国盛证券） 说到这里，其实各位应该都能看出来了，无论是券商哪一块的业务，都与股市息息相关，未来市场走慢牛了，券商想不赚钱都难！至于赚钱的空间，不同的业务少则两位数的增长，多则三位数的增长！ 第二、除了具备很大的成长空间，板块估值依旧很便宜。下图是A股证券行业近10年估值水平图：我们可以看到，证券行业的市净率PB在2.3倍左右，虽然相对之前涨了一些，但对比历史还是处于历史低位的。
如果考虑到国内很多大型券商都是A+H两地上市的模式，在港股上市的H股部分因为港股市场流动性溢价较低的原因，股价（估值）远比A股低，这就出现了一副很奇怪的现象——同一家公司因为不同的上市地点而股价不一样。例如下图中的H股券商市净率普遍在1倍以下，平均为0.86倍，有些甚至才0.6倍市净率,这也就是说用0.6元钱的价格就可以买到1元钱的资产！便宜程度可见一斑：
所以说，别感觉7月份券商才涨了一些就认为券商没有机会了，相比较历史，券商股未来依旧有很大的成长空间和估值成长空间，特别是港股的券商，你看到现在因为市场波动而下跌的券商股应该感到庆幸——本来就物美价廉的东西又给你便宜的机会买入了！ 第三：对标国际航母级券商，国内龙头券商至少有2-5倍的成长空间！ 证监会在2019年末提出“推动打造航母级券商”，此时全国形成了10家左右市值与净资产均超过千亿，但与美国大券商相比，中国券商仍有巨大的成长空间。例如以国内龙头券商中信为例，从总资产、营收角度对比国外的高盛和摩根斯丹利，仅相当于后者的零头。前者要追上后者，仍有七倍、乃至十倍以上的空间。
至于怎么追上去，是兼并重组还是融资扩大规模，用什么样的方式不得而知，但监管层已经为此开始扫清障碍了，例如：鼓励券商基金公司并购重组。
券商也比较聪明，抓紧时间借钱（借钱意味着要么买自己的股票，要么买别人的股票，反正无论买哪个，券商都懂得在便宜的时候囤货，我们跟着做就对了！）：
想想看，一家券商因为市场的上涨而得到发展有1-3倍的空间，这种兼并重组带来的情绪效应又有1-2倍的空间，这两者叠加，券商会有多少倍的空间？ |
