产能过剩叠加流量红利消失，用户注意力又被极大地分散切割，曾经的增长方式遇到了新的瓶颈，不少企业发展陷入停滞。搜索、电商、社交、本地生活、共享汽车等各个赛道基本格局已定，后来者在丧失时代红利优势的情况下，几乎不可能撼动各行业巨头。

即便是TMD这些“后浪”巨头，基本也已经创建了十年时间，更不用说如今仍然盘踞在各赛道上的“前浪”巨头BAT，创建时间都已经超过20年。更新的后浪，很难有机会再去抢占某个存量赛道的头部位置。

存量经济之下，巨头要想获得新的增长，要么必须抢夺别人嘴里的肉食，此消彼长之下行业原地踏步，要么必须寻找新的增量，开拓硬科技趋向的蓝海领域。

全球科技竞争中，科技企业是不可或缺的创新主体。企业通过科技助推国家经济发展，国家经济发展的成果体现是涌现出更多知名的科技企业。

长远来看，技术的确是变革的引擎，是长期投资者的绝佳机会。过去十年中，股票市场的最大赢家是科技公司，未来十年时间，这种情况大概率还会继续，而人工智能、云计算、5G、AR/VR、无人驾驶、商业航天等硬科技创新将是未来十年的发展主线。

新的创新周期已经开始了。2015年AlphaGo大战人类棋手是一个标志。人们第一次意识到，即便是没有自我意识的弱人工智能，仍然存在比想象外更强大的力量。面对超越人类至高围棋水准的AlphaGo，除了拔掉电源，人类甚至毫无办法。

然而，新时代入口处，巨头已经分成两派。

有的巨头是移动互联网的产物，也将止步于移动互联网，另有一些公司则正借助新基建浪潮攻营拔寨。有种说法是，没有深度参与新基建的巨头将成为古典巨头，另有一些企业将从互联网基础设施锻造为智能时代的基础设施，拿到下一个时代的船票。

1.“后浪”巨头尝试押注未来但力量有限

6月底，晚点LatePost报道称，美团将领投造车新势力理想汽车5亿美元D轮融资。实际上，2019年8月，理想汽车C轮融资中，王兴个人和美团点评旗下的产业基金龙珠资本就已经进行领投。这位饭否达人还多次在社交平台上提到理想ONE，表示看好中国造车新势力。

王兴甚至基于自身主营业务发力无人配送，与百度Apollo达成合作，以自动驾驶赋能无人配送。无论是美团发力无人配送、开发美团地图还是王兴个人频繁唱多理想汽车，都证明王兴对汽车行业兴趣盎然。

王兴试图押注未来。然而，作为大而全的生活服务平台，美团绝大部分经历仍被团购、外卖、点评、酒旅、出行等业务牵制，加之仅两个季度的盈利，增长天花板显现，缺乏面向未来披荆斩棘的资金和精力。

美团发布的 2019 年Q3财报中，行业增速放缓就体现在 GMV（平台交易总额）、用户增速和商家增速三大指标中。彼时，美团点评平台的交易总额为 1946 亿元，同比增加 33.6%，低于上年的 40%；截至 9 月 30 日的 12 个月，年度活跃商家 590 万，同比增长 8.8%；交易用户数 4.35 亿，同比增加 14%，均低于上季度指标增速。

传统餐饮与互联网结合创造出的产品，能够极大地惠及民众，但它仍属于移动互联网时代的产物。

另一个新巨头滴滴，8年时间融资超过200亿美金，烧掉上百亿，成了讲的最好的“共享”故事。因此，无数人相信吞并快的、Uber中国的滴滴能尽快实现盈利。不过，愿望虽然美好，现实却不尽如人意，滴滴面临着的，是越来越难讲的盈利故事。

嘀嗒、首汽约车、曹操出行甚至百度地图、高德地图等都加入玩家行列，且背后不乏百度、阿里等巨头支持，其中以地图做聚合的模式也更轻便，滴滴的优势正在被悄然弱化。

今年五月，滴滴总裁柳青接受访时却表示，滴滴的核心网约车业务已经盈利，但并未对外公布盈利的具体数据。疫情之下首次盈利，最大可能是大幅节流降低成本，比如减少司机补贴、取消乘客优惠券等，这显然不是长久之计。

当然，滴滴也在押注自动驾驶，但自动驾驶是个深不见底的烧钱黑洞，依照滴滴目前难以盈利的发展现状，能否支撑面向未来的大笔投入，这还需要打个大大的问号。

相比BATH连续十年一以贯之，每年百亿资金豪掷未来，美团、滴滴多少显得精力、资金有些不济。

2.“BATH”猛砸未来不计成本

另一端，我们看到BATH正在新基建热潮下大肆铺设底层基础设施，加速对未来的布局。