受“摘星脱帽”窗口期临近，以及并购重组新政等多重利好消息刺激，近期A股市场开启了一轮对壳股的强势炒作。据记者了解，不乏有前期一度投资业绩大亏的中小型私募，借此题材的持续炒作打了一场业绩翻身仗。不过值得注意的是，对于近期“亏损大本营”大批量飞出的“金凤凰”，目前私募业内分歧巨大。一些冷眼旁观的私募指出，在科创板设立并试行注册制的背景下，“乌鸦变凤凰”的故事料难持久。不过也有私募指出，当前重组监管的周期性放松，仍将会给一些壳股带来较长时期的投资博弈机会。

“以丑为美”横行市场

最新市况显示，10月下半月以来，以壳资源为代表的小市值垃圾股、题材股和ST板块持续大幅拉升。其中壳资源指数自10月19日以来至11月15日，累计涨幅高达27.02%。近两个交易日该指数虽略有回调，但整体仍保持高位偏强运行。在领涨个股方面，恒立实业、绿庭投资等个股股价轻松翻倍，多只个股阶段涨幅超过50%。而在估值和市值风格方面，壳资源板块内99只个股中，有多达92只个股静态市盈率超过50倍，最新总市值低于30亿元的个股也达到92只。与此同时，ST板块指数自10月19日触底反弹至11月15日的区间涨幅也达到19.70%，大幅领先上证综指和沪深300同期4.62%和3.41%的涨幅。

此外，来自WIND的最新统计数据也显示，截至11月15日收盘，WIND统计的123个概念指数中，“最小市值指数”在近20个交易日涨幅达32.50%，位列所有概念指数涨幅第四位。而该概念指数内的相当部分个股，均具有壳资源或重组概念。

与此同时，从恒立实业、绿庭投资等明星股的交易龙虎榜数据来看，近期推升相关个股快速拉涨的资金，主要来自于江浙粤等地的游资营业部，机构资金难觅身影。

私募分歧巨大

值得注意的是，对于近期如火如荼的壳股炒作，目前私募业内的整体观点却对垒分明，分歧巨大。

蓝海私募基金CEO苏思通表示，近期壳股、重组股、小市值垃圾股的持续炒作，主要得益于交易所减少对市场交易的干预，以及重组等其他相关监管的放松。而另一方面，近期市场的强势推涨，在一定程度上可能源于游资发动，相对于“大块头”的白马蓝筹，壳股等小市值个股也更容易推升。整体来看，苏思通认为，在政策面对于上市公司借壳、并购重组减少干预的背景下，未来一段时间内，壳资源等概念板块的个股，仍将会有较好的投资机会。

而高溪资产合伙人陈继豪则表示，炒重组题材是激活市场热度的一剂猛药，带有极强的投机性。在科创板实施注册制、A股市场港股化大趋势不可避免的背景下，投资者应特别关注追高风险。

此外，千波资产研究员黄佳也表示，从历史经验看，ST等壳股板块每年都会有几波炒作机会，一是炒年报扭亏为盈的摘帽行情，二是炒借壳重组的“乌鸦变凤凰”行情。但除了极少数个股会中奖外，大多数ST个股的投资机会并不太大。