大幅提升权益占比

　　先从较早成立的养老目标基金来看，目前已披露一季报的有中欧预见养老目标日期2035(FOF)。对比该基金去年底的四季报，可以发现其持仓发生了非常明显的变动，其中最大的变动就在于权益资产的占比。

　　回看该基金去年四季报，在前10名基金投资明细中，大多数都是以固收类产品为主，权益基金的持仓仅有中欧成长和华夏上证50ETF。而到了今年一季度，其前10大基金投资中，出现了中欧价值发现混合、中欧时代先锋、中欧行业成长混合、中欧新动力、中欧新趋势等权益类基金。

　　从权益资产的配置而言，典型属于内部FOF的方式，不过该基金在固收方面，则多是来自外部，比如前10大基金中还持有了易方达信用债债券A、华宝添益等其他基金公司的产品。

　　基金管理人坦言，今年一季度初开始，加快了在权益类资产上的建仓速度，权益类资产的投资比例由一季度初的约6%提升至约37%，权益类资产以内部长期业绩优异的A股基金为主，并在不同的投资风格之间保持适度均衡，避免风格配置过于极端，也配置了部分长期业绩优异且与养老需求较为匹配的医疗行业基金，同时根据一季度A股市场的风格变化，积极利用流动性高的ETF进行配置调整和交易。

　　这种明显提升权益配置比例的方式，在今年一季度新成立的养老目标基金中也同样存在，比如兴全安泰平衡养老目标(FOF)。该基金的前10大基金投资中，包括了中欧价值发现混合、兴全沪深300指数等偏权益的基金。

　　不仅如此，该基金除了配置权益类基金，而且在一季度还直接持有多只个股，其股票的仓位占基金资产净值的比例为4.72%。

　　对此，基金管理人表示，基金成立后，鉴于当时较低的估值水平和悲观的市场情绪，采取了相对积极的建仓策略。该基金是以50%权益和50%固收为资产配置中枢的FOF基金，在实际的组合配置中，对权益部分进行适度超配，希望能充分享受股票市场的长期“贝塔收益”和基金精选等手段获取的“阿尔法收益”。(每日经济新闻)

　　基金投资的风险

　　“投资有风险，入市须谨慎”，这是挂在耳边最多的两句话。大部分人将风险就是简单的理解为亏钱，其实远远不是这么简单。基金投资风险内涵比较丰富。一般认为，在基金投资主要是三个方面的风险：市场风险、信用风险和流动性风险。

　　一、市场风险

　　市场风险是不可控风险，主要由外在风险引致，如政策法令变更、经济周期更迭以及汇率变动等外在因素的影响。

　　1、政策风险

　　政策风险主要是国家宏观政策发生变化。大到财政、货币政策，小到行业、地区发展政策，都会引起某一行业甚至是资本市场的变动。做过股票的朋友应该都很清楚：做投资，要“听党话、跟党走”。

　　2、经济周期波动风险。

　　经济周期风险是指随着经济周期的循环波动引起市场长期价格的波动。这种行情变动不是指价格的日常波动和中级波动，而是指长期趋势性的改变，就是大家常说的“牛熊更替”。

　　经济周期从根本上决定了各大类资产的表现。著名的美林时钟理论，按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分四个阶段，帮助投资者识别经济周期的重要转折点，从而转换资产以实现盈利。复苏期买股基，衰退期买债基，滞涨买货基，过热买大宗商品(如黄金)。

　　3、利率风险

　　利率风险是指市场利率的波动导致证券市场价格的变动。市场利率一般参考LIBOR，美国联邦基金利率等，我国一般是银行间拆借利率等。债券基金受利率变化的影响较大，因为利率直接影响着国债的价格和收益率，影响着企业的融资成本和利润。利率上行对应着债券价格下跌，债券基金净值面临下降风险，反之亦然。

　　4、购买力风险

　　购买力风险主要考虑通货膨胀风险。例如一款基金投资回报率是5%，但本年度通货膨胀率是8%，实际上是负利率。若基金的回报率达不到通胀率，则投资者蒙受够买力风险。过去10年我国M2增长率高达13.32%，GDP增长率7.93%，十年间资产收益率要达到5.39%才可以跑赢通胀。

　　5、汇率风险

　　汇率风险指的是人民币币值波动的风险，一般存在于QDII基金中。QDII基金以美元等外币进行投资，美元等外币相对人民币汇率的变化，会影响以人民币计价的基金资产价格。随着市场进一步开放，可投资海外标的进一步丰富，如覆盖德国区域的华安德国30DAX，投资印度市场的工银印度基金等，汇率风险会成为愈加重要的风险因素。(二鸟课堂)