03 秦玉峰之后需要一个更强势的领导

股价的下跌，各种质疑秦玉峰的能力人品的也随之而来，甚至发展到人身攻击。

秦玉峰，我个人评价，他对东阿阿胶的贡献是有目共睹的，战略执行非常坚决。我跟认同他的价值回归战略，他对阿胶这个企业倾注了大量的心血，是值得尊敬的的领导者，当然短期业绩的调整，也是各种因素的叠加效应，并不是某个人能预期和左右的。

不否认秦玉峰这个人的仁慈之心不太适合企业的长远发展。秦玉峰在阿胶工作的时间，长达12年，单个人执政时间过长，都会积累一些利益藩篱，自我革命的可能性不大。阿胶的现实，呼唤一个强力的没有利益束缚的，有抱负的领导人。

我对东阿阿胶也有个鄙视的地方，东阿阿胶所在的地方太偏僻，公司的管理层很多是东阿县的人，公司聚集太多小地方的人，利益藩篱重，高端人才匮乏，体制官僚，近亲繁殖，这是不可避免产生的弊端。如果没有金子招牌，会烂成什么样的？不知道华润怎么平衡管制？？

04 没有人比大股东和管理层更了解公司

不论是奥本海默卖，还是前海姚老板来买，又或者某些大V大咖买，我们都可以无视。唯独管理层和大股东同时回购，而且是几十亿现金回购，需要特别关注。

没有人比大股东和管理层更了解公司本身的价值了。有些朋友致力于比管理层更了解自己的公司，这个很难，即使有成功的，也可能是幸存者偏差，在整个判断的体系中，是稀少的存在。现在还没有听说大批这样的成功人士存在。

当然，管理层不是救世主，不会用回购款来救你的。如果有回购利益在，他们二季度继续深度业绩调整的动力非常足，一是降低回购价，二是为未来业绩增长奠定较低的基础。

市场主体，还是短视的，悲观的情绪总是能释放出更好的价格，更大的安全边际。对于投资人来说，预备足够的现金，在极端情况下买入，买的够低，才是赚取超额收益，加大安全边际的不二法门。

激励能不能将绵羊搞成狼，不好说。

05 未来大比例分红可以期待

能不能大比例分红，主要看管理层和华润的想法，华润有过两次失败的图谋不轨的经历，一直想占有东阿阿胶账上的现金。

以前，管理层和中小股东没有绑定在一起。但是，从回购完成，员工持股和股权激励的那天开始，东阿阿胶的管理层就会和普通股东们绑定在一起，利益一致了。未来分红的好日子不会远了。

阿胶分红到2块一股，对企业的经营，是没什么影响的，阿胶本身是不需要大的资产支出的企业。账上现金足够保证高分红的可执行性。2000年到现在，公司没有从市场融资一分钱，良心企业的本质。

06 未来的业务主要方向

至于产品业务这部分，就目前公司释放出来的消息总结来看：

主要产品阿胶块的还需要继续去库存，销量下滑的概率在2019年还是很大的；

复方阿胶浆的库存相对来说健康，也是公司的战略主推产品，公司的配置也在向阿胶浆倾斜，阿胶浆相对阿胶块来说，服用方便，效果明显且快，复购率高，非常符合商业推广；

阿胶糕来说，还没有见到明显的广告和渠道投入，看不出来爆发的趋势。

其他产品，我不看，也建议大家不看，一个新产品没有个7年时间，不会有明显的利润助益的，阿胶糕都十年。