因为有辽宁、山西、黑龙江等省份的流动性“黑洞”存在，所以，市场上就有了流动性陷阱的说法。这逼迫央行只能不断进行逆回购操作。据中国金融信息网人民币频道统计，公开市场本周共有2850亿元7天期逆回购到期。其中，周一至周五分别有500、600、750、300和700亿元逆回购到期。而央行在周二和周三即进行1300亿和1800亿的逆回购操作，来维持市场的流动性。

当央行因这些“黑洞”的存在而被动投放货币的时候，这些货币就不具有丝毫的信用，因为没有对应的商品和服务，这会造成货币贬值的压力不断加大。也所以，有些官员开始放出稳汇率不能仅仅依靠货币政策的观点，在汇率上曾经发出的“豪言壮语”都跑到爪哇国去了。大人们终于明白，汇率是否稳定并不取决于有多少外储（外储对汇率就是纸老虎），最终取决于政府的管理效率（这决定了财政收支的平衡）、社会的管理效率（这决定了企业承担的税赋水平）、经济效率（政府和国企的低效投资形成大量的坏账，让汇率承压），等等。

央行和国有银行保债务问题不致迅速爆发，当人民币汇率压力继续加大的时候怎么办？要么准许汇率跳水（这会导致通胀快速上升，央行可以不收缩，但要忍受社会动荡加剧的后果）、要么就只能打那只《白银算盘》，这两种结局的前景任何人都知道。

一定有朋友问，问题最终爆发的节点是何时？其实对这个问题没有任何经验可谈，因为这是独到的特色体系。但以个人的意见，警惕M2增速下跌到10%以下的时点出现，特别是资本不断外流导致利率不断上升、而央行向市场注水却不能有效打压利率的时候，最为危险。

中国的前途只能寄托在彻底的体制改革，提升全社会的管理效率和经济效率，除此之外不会有任何其他的办法，任何虚与委蛇和得过且过，都无济于事。今天，没有任何的幻想，只有刮骨疗毒才有前途。希望管理者勇于改革，带领这个民族行使在伟大复兴的轨道上。

注：这篇文章只写给那些长期关注如松的朋友们。对于所有经济与金融问题，只有客观地思考和判断，不能掺杂感性因素。

有些朋友希望谈一些好的地方，这可以理解，每个人都希望自己的国家实现繁荣富强。可是，一个国家如果只准许谈那些“高大上”的东西而不准许实事求是地谈论问题并解决问题，如何进步？如何进行伟大复兴？

当一个国家可以直面自己的问题并不断解决问题的时候，就是真正崛起的时候。