宝莱特的股票是在2011年7月份的时候上市的。我们都知道,股票在上市之前,会确定好发行价。那么宝莱特股票的发行价是多少呢?一起来看一下吧。 宝莱特首次发行A股的时候,发行价格是25元以股,对应的股票市盈率为31.25倍。 宝莱特公司主要从事医疗监护仪及相关医疗器械的研发、生产和销售,是医疗监护设备的专业供应商,处于国内领先地位,宝莱特的血透也是业内首屈一指的。目前,血透行业被认为是蓝海市场,主要原因是患者发病率较高且治疗粘性强,需要长期治疗。 全球血液透析市场: 目前全球透析市场规模达到800亿美元,其中89%为血液透析业务的收入,约712亿美元。未来3-5年全球透析市场规模能够保持4%左右增速,增长的主要动力来自于目前透析率较低的新兴国家,如中国和印度;美国和欧洲等发达国家的增速将低于4%。 伴随者透析患者的不断增加,全球的透析中心数量也随之增长,其增长速度基本与透析患者数量的增长速度一致,2015年估计达到3.8万个,平均每个透析中心服务70个患者。基于美欧等发达地区较高的透析率和增速较慢的透析患者数量等事实,新增的血透中心主要建立在亚太新兴市场,尤其是中国,目前存在大量未被满足的需求,将是未来透析市场重要的增长点。 中国市场: 新增病人主要来源于亚太地区:以中国为代表的亚太新兴市场,2013年透析患者增长17.7%,远高于其他地区。欧美日等发达国家由于ESRD患者治疗率较高,同时人数增长缓慢,同比增长2%-4%。据费森尤斯预测,到2030年全球透析病人预计能够达到648万人,CAGR为5.6%,其中亚太地区病人占比将超过一半,GAGR 7%。 目前中国,存量透析治疗需求仍远未被满足。中国14亿人口,其中ESRD患病人数约为200万人,但晚期肾病患者接受透析治疗的比例偏低:截至2013年底,全国透析人数仅28万人。中国的平均的透析治疗为每百万人182人,除北京外,远低于其他国家和地区。估算2013年中国整体透析治疗率约14%,低于全球平均37%的治疗率,更是远低于欧美等发达国家90%的治疗率,中国的透析需求远未被满足,透析市场发展潜力巨大。
公司血液透析强劲增长。公司主营医疗监护仪器和血液透析两大业务,2015年营业收入3.81亿元,同比增长31.7%,3年CAGR 16.6%;归属于上市公司股东的的净利润0.24亿元,同比下降32.1%,3年CAGR -2.1%。 净利润下滑主要由于:总部研发的血透设备于2015年7月取得了CFDA 批文,进度快于收购的子公司重庆多泰,因此重庆多泰的商誉和无形资产提减值准备933.6 万。2015 年,公司加快建立和完善血液透析领域生态圈,投入大量资金,造成费用增加。公司毛利率逐年下滑,从13年的47.6%下降至39.3%,净利率同步下滑。 在扩张初期不用过多关注利润,而要关注营收和产品销量。注意到血透产品营收和利润占比稳步提升,由2014 年营收占比35%提升到2015年的53%,血透业务营收3年复合增长率达75.1%,2014 年同比增长70%,2015 年同比增长96%,随着血液透析产业链布局完成,终端服务布局展开,预计未来有望更高的增长水平,利润超过传统监护设备。 公司资产质量尚可,应收款只有7500多万,存货为5951万,占比比较低。货币资金一直在2.3亿左右,几乎无任何借款,经营现金流也一直是正。 宝莱特上市时间较久,可以采用其横向估值比较,公司在2012年股票估值最低到过25倍,而现在估值高达100多倍,如果能趁着百度的医疗危机事件,把整个民营医院板块的估值杀下来,或许能有机会。 从目前数据上看,公司在血透行业还没有任何市场占有率优势,100PE仅有46亿市值,而山东威高有220亿港币市值。 我国目前血透治疗市场渗透率为14%,公司市场占有率应该低于10%(血透机国内厂商占16%,公司拍内资第三;血透器国内厂商占30%,公司无排名,透析管路公司无排名等综合考虑),A股现在有新华医疗、蓝帆医疗等上市公司计划进入血透领域。而公司有望借着A股打出来的血透名声,自2011年上市以来没有增发过,2015年度报告中对公司未来发展规划有较为详细的说明,配合公司稳步进入肾病医疗服务领域的战略,2016年计划完成5家医院的并购重组谈判,建成1~2家以血透为主的肾病样板医院,建立5家以上的“院中院”模式的血透中心,完成10家以上的血透中心投放。由此看来,此项业务若能成功,专注于血透一项业务便可让公司成为百亿市值。 |