红杉资本中国基金2015年及之后消费品领域的投资，制图：FoodPlus研究分析团队

从以上18次红杉资本在消费品领域的投资来看，可以发现以下几个特点：

①、天使轮项目极少，嘉隽饮料是红杉资本比较典型的天使轮项目；

②、虽然A轮项目居多，但红杉资本投资资金数额都比较大，比如好彩头的A轮融资，红杉资本就投了2亿RMB，而沃隆是首次融资，红杉资本就投资了数亿RMB；

③、多数消费品领域，红杉资本都倾向于支持能进入行业第一梯队的，至少是细分品类第一梯队的，比如君乐宝营收在2018年已经达到130亿RMB，预计2019年在165亿RMB左右，接近200亿RMB；

④、整体侧重后期阶段，更像是PE对于消费品领域的投资；

⑤、休闲食品是红杉资本在食品饮料领域比较看重的赛道，以上三家公司都已经具备一定市场地位，其中甘源食品在上周刚刚通过首发申请，预计在2020年将会进入到资本市场；

⑥、对于早期阶段以及成长期阶段没有投资的优秀企业，红杉资本会寻求老股转让的方式进行投资，去年年底投资的江小白与最近投资的君乐宝就是典型案例。

基于红杉资本的这种投资风格，不难判断，投资机构在消费品领域的投资以及食品饮料领域的投资会更加注重确定性，也就意味着追求更加稳妥的投资回报。

消费品领域的投资对于红杉资本、IDG资本以及今日资本这样老牌投资机构来说已经深耕多年，形成了比较稳定的打法，一般不会轻易介入到早期阶段。而新进入消费品领域的投资机构，集中在这一领域的投资不过是最近3年左右的事情。

从投资出手到在项目上得到反馈，也走过了一个小周期，许多投资机构也开始调整消费品领域的打法，有的跟红杉资本类似，侧重到后期阶段，而有的投资机构其投资策略逐渐成型，在消费品领域的投资也日渐迅速和高效起来，经纬创投和源码资本就是典型的例子。

可以预见的是大多数机构在消费品领域以及食品饮料领域的投资会整体往后期转移，其实这带来两个思考。

第一，后期阶段的竞争会非常激烈，同时企业成熟度也比较好，这个时候更加需要专业、资深的投资者，以帮助自身企业快速发展，新进入到食品饮料领域的投资机构是否有这种能力，是值得思考的。

第二，由于食品饮料领域的早期投资存在非常大的不确定性，如果大部分机构往后期转移，早期投资会存在一定的空白，对于一些愿意在这一领域深耕的投资机构来说就是机会，毕竟与红杉资本等一线基金竞争，是非常具有挑战的，另外培育出来的早期项目在成熟阶段，红杉资本等一线基金是后期阶段比较好的投资方。这里值得思考的是如何在食品饮料领域做早期投资的深耕，既能捕捉到好的项目，又能够避免这种不确定性带来的项目投资失败率。

再回到红杉资本对于食品饮料领域的投资策略上来，整体往后期转移，寻找细分行业里能够进入第一梯队的企业，这背后的原因可能有以下几个方面：

①、目前红杉资本的早期投资主要布局在科技领域，而科技领域的早期投资相比于消费领域更有可能带来超高回报；

②、早期消费领域的投资等待时间太长，比如此次投资的三顿半，如果在2018年就进入，则意味着投资周期要多增加两年的时间，值得注意的是红杉资本之前投资的两家食品饮料早期阶段的公司，分别有嘉隽饮料、HeyJuice，嘉隽饮料虽然规模已经突破1亿左右的瓶颈，但过去这几年在营收上并未有突飞猛进的发展，而HeyJuice目前几乎陷入停滞状态，从微信公众号的推文来看，活跃度已经大大降低，只是老产品还在销售，已经很久没有推出新产品以及新的品牌营销活动；

③、目前主要负责红杉资本消费及食品饮料板块投资的董事总经理郭振炜此前在中金研究二级市场食品饮料，更加侧重后期，可能跟目前红杉资本这种侧重后期的投资策略也有一丝关联。

二、三顿半作为近几年食品消费品领域品牌创业的标杆，有哪些做得独到的地方以及值得学习之处？

1、首先，需要深入思考和理解，什么是食品消费品品牌创业？

作为一家公司，一家创业公司，一家食品消费品领域的创业公司，在保证能生存的前提之下，还应该去注重并建设的东西就是食品消费品品牌创业的核心。