可以看出，由于留存利润的存在，累加到净资产上，在稳定的ROE下，农行的净资产每年都会小幅的增长，幅度大概在7-8%之间。每年赚取的利润也会有一个小幅增长，则每年的分红和留存利润也自然有所增长。而股价呢，由于每年的分红，一年比一年低。表现在投资人的账户上就是虽然总资产不变，但可以观察到股票市值逐渐萎缩，转移到了现金上面了。

股息率本身不是一个静态的概念，而是当年每股分红与当前股价的比例。推演到2024年，农行的每股分红将达到0.24元，而股价只剩2.37元，股息率达到10.11%的高水平。由于银行是万业之母，随着经济的增长，其规模将永续增长下去，那么按这个趋势继续推演：

 

到2030年，也就是10年后，股价只剩0.48元，每股分红将达到0.38元，再过一年，分红将超过股价，使股价达到负值？我们知道，这种情况是不可能存在的。

2017年3月，中国神华曾推出一个巨额分红的方案，2016年净利润227亿，一次性分红500亿，震动了整个A股。当时神华每股11元左右，每股分红2.51元，股息率达22%。这个分红案对市场的影响是，2017年神华的股价直接翻倍。

所以农行真的会出现分红率飙升至10%以上的情况吗？不可能的，长期高分红水平会强烈地推升股价，使股息率被动下降。

但股价是因为股息率涨的吗？并不是。根本原因还在于行业有充足的发展空间，持续的盈利能力，股息率只是个表象而已。我们看上表中的2022年，股价已降低至2.84元，每股净资产达6.28元，市净率仅0.45倍。相当于每买入一百万元的农行股票，可以得到220万元的净资产，而且是可以持续创造高于社会平均股权回报率的优质资产，到时候各路资本必然开始争相买入，这种机会能不能出现，真的是存疑的。

总结一下：还在看股息率买股？炒股入门与技巧分享大家！

本文举了三个例子：某业务0增长的公用事业股，短期的农业银行，远期的农业银行。我们发现股价的增长和股息率没有必然的联系，用这个指标来选股，实在是不太科学，而且很容易误入歧途，有点儿刻舟求剑的意味。