河北钢铁公布2010年经营业绩,当年公司共实现销售收入1169.19亿元,同比增长34.10%,利润总额16.64亿元,同比增长50.32%,净利润14.84亿元,对应EPS0.21元,同比增长50%;其中第四季度销售收入285.43亿元,同比增长30.94%,净利润4.23亿元,对应EPS0.07元;

1.经营状况:

2010年公司共生产铁2492万吨,同比增长6.7%;钢2524万吨,同比增  9.6%;钢材2401万吨,同比增长16%。结合年报数据折算吨钢售价4632元/吨,吨钢成本4301元/吨,吨钢毛利331元,环比分别上升847元/吨、749元/吨和97元/吨。公司产品品种齐全,结构均衡,10年业绩提升的原因除了自身总产量增加之外,主要有赖于去年钢铁整体行业环境的改善;财务分析:公司三、四销售额呈下滑趋势,主要由于受9-12月份限电限产政策的影响,公司粗钢产量减少约150万吨。但公司下半年的盈利并未受到影响,下半年EPS为0.11,占全年EPS的52%。支撑下半年业绩的主要因素是营业成本的控制,致使公司第四季度的毛利率提升至11.2%,高于7.1%的全年平均水平。另外公司三项费用率从09年的4.82%上升至5.86%,显示唐钢、邯钢和承钢的整合的协同效应尚未显现,三公司磨合期使公司去年的管理费用大幅上升;

2.未来看点:优质资产注入:

目前集团公司拥有众多未上市钢铁资产,其中近期将要注入上市公司的资产包括邯宝钢铁和舞阳钢铁两大优质资产。邯宝钢铁目前拥有2008年投产的450万吨热轧线及2010年底投产的215万吨冷轧线。其中冷轧线装备国内领先,其2080mm酸洗冷轧联合机组和连续退火机组均由德国引进,年产冷卷100万吨、热镀锌卷80万吨、冷硬卷35万吨,主要定位于汽车板、家电板等高端应用领域;舞阳钢铁是我国首家宽厚钢板生产厂家,技术水平国内一流,目前拥有300万吨高端宽厚板产能,产品大量应用于国家重大工程、重大技术装备项目和军工事业。邯宝和舞阳钢铁的相继注入,将一改目前公司大而不强的局面,高端产品比例将大幅增加,盈利水平有望提升

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河北钢铁公布2010年年度报告：基本每股收益0.21元，稀释每股收益0.21元，基本每股收益(扣除)0.2元，每股净资产4.28元，摊薄净资产收益率4.7936%，加权净资产收益率4.87%；营业收入2.12元，归属于母公司所有者净利润1410831032.20元，扣除非经常性损益后净利润1392700196.50元，归属于母公司股东权益29431359538.29元。

河北钢铁公布2011年第一季报：基本每股收益0.06元，稀释每股收益0.06元，每股净资产4.34元，摊薄净资产收益率1.314%，加权净资产收益率1.32%；营业收入32271961239.87元，归属于母公司所有者净利润391786221.21元，扣除非经常性损益后净利润390784157.99元，归属于母公司股东权益29815666350.70元。

河北钢铁矿业公司全面贯彻落实科学发展观，稳步推进结构调整和发展方式的转变，促进了铁矿资源的生态开采，保护了当地环境，实现了经济效益的持续增长，前两个月实现利润近4亿，已经成为生态开采的样板。

投资亮点：

1、公司依靠集团丰富的矿石资源储备，可持续发展能力突出。2010 年初河北

铁集团实际掌控的铁矿石资源达44 亿吨，河北省政府表态未来省内矿产资源将优先配置给河北钢铁集团，“十二五”末资源掌控量有望达到66 亿吨；其中，国内新增14 亿吨，国外新增8 亿吨；集团矿业公司预计至2015 年铁精粉产量达到3，000 万吨，矿石自给率将不断提升。

2、在淘汰落后产能，节能减排方面，河北钢铁是比较超前的。集团组建以来，公司累计淘汰落后钢铁产能520万吨，压缩单纯新增产能和重复建设的投资571亿元，涉及项目619项。目前，?河北钢铁已形成了5000万吨完全符合国家钢铁产业发展政策优质产能，?下一步，集团将考虑如何在产品上做文章，公司现在完全具备了生产高档次产品的能力。

风险提示：

公司产品线丰富，但是没有什么盈利能力突出的产品，而且并购整合效应未来能否持续尚不确定。

一、短期看点在邯宝增发,净资产价格为未来实现增发底线。

目前公司邯宝增发方案已公告,净资产价格为未来实现增发底线,由于当前股票价格与净资产价格价差明显,公司有望进一步通过切实合理举措保障增发的顺利实施。公司2010年静态每股净资产价格4.22元而截止到上一交易日(2011-1-21)公司股价为3.70元,对应PB仅为0.88倍,安全边际较高。

二、长期发展看铁矿石与区域产能集中度的提高。

公司依靠集团丰富的矿石资源储备,可持续发展能力突出。2010年初河北钢铁集团实际掌控的铁矿石资源达44亿吨,河北省政府表态未来省内矿产资源将优先配置给河北钢铁集团,“十二五”末资源掌控量有望达到66亿吨;其中,国内新增14亿吨,国外新增8亿吨;集团矿业公司预计至2015年铁精粉产量达到3,000万吨,矿石自给率将不断提升。肩负区域兼并重组重任,整合后协同效应发挥明显。2010年11月,河北省政府发文要求在“十二五”期间,将省内具有冶炼能力的钢铁企业数量从88家缩减到10家左右,当地政府已明确以河北钢铁集团为核心,做大做强。我们认为此举最大的看点在于将进一步减少区域内的无序竞争,使得集中度进一步提高,有利于公司长远发展。河北钢铁集团以商誉、管理、技术咨询服务、购销渠道等资源形式入股,与永洋钢铁、河北敬业、唐山松汀、邢台龙海、吉泰特钢、九江线材、燕山钢铁、荣信钢铁、鑫达钢铁、新金钢铁、裕华钢铁、金鼎重工等12家当地的优质民营钢铁企业签署联合重组协议,约定以“渐进式股权融合”模式开启重组之路,将当地优质民企纳入集团总体规划。