如果消费和地产能一定程度复苏的 银行股的机会值得珍惜

在过去的两年里，银行股的表现并不尽如人意，长期处于历史低位徘徊，其估值普遍不足5倍。尽管如此，不应轻易否定银行股在2023年的上涨机会。相反，如果我国的经济能够实现一定程度的消费和地产复苏，那银行股的上涨概率将会大大增加。根据目前的一系列政策表述，银行股的机会仍然是值得珍惜的。

1.为什么说消费和地产复苏会为银行股带来投资机会

这与银行的盈利模式密切相关。一般来说，银行的利润主要来自于贷款和存款的利息差额。近两年由于多种原因，预防性储蓄持续增加，导致存款额不断攀升，而有意愿贷款的人却减少，这导致银行的收入相对减少，而支付的利息却增加，终导致利润增长乏力。

如果消费和地产得以复苏，银行股的机会就会显现。消费和地产代表短期信贷和长期信贷，若人们开始愿意贷款购买车辆、进行短期消费，或是敢于贷款购房、创业等长期消费，银行的收入将增加。此外，良好的经济预期会鼓励人们将存款用于购房、车辆等消费，进而降低银行的成本，促使银行利润和股价上涨。

2.消费和地产能否复苏呢？

从我国经济的投资、消费和出口来看，出口因2022年基数较大，且欧美等发达经济体有望迎来经济衰退，2023年出口表现可能不佳。实现5%以上的经济增速目标仰仗投资和消费。从效率角度看，推动房地产投资有可能比拉动消费更迅速，地方政府也希望房地产市场恢复，房地产在地方政府收入中占比超过70%。

房地产复苏的可行性很高，我国经济在很大程度上是受政策影响的市场。尽管房地产开发融资放开，购买方面的限制政策尚未完全解除，但如果不再实行二套房利率、首付等限制，许多城市的成交量可能再次大涨。全面放开政策已经使得东莞等城市成交量大涨近900%。

这样的政策最终能稳住房地产市场，减少银行的不良贷款风险，从而推动银行股的股价修复。从宏观周期角度看，银行股本质上属于周期股，其涨跌与经济周期、人民币波动呈正相关关系。经济好时，银行股表现通常也较好；人民币升值时，以人民币计价的我国资产升值，银行股自然受益。

无需精通财务报表和宏观经济，只要关注月度经济增速和人民币走势，即可初步判断银行股的走势。从我国管理层的宏观目标和经济发展决心来看，2023年的经济增速大概率会实现较大幅度上涨，而美元加息阶段也即将尾声，人民币升值的可能性较大。2023年银行股的投资机会仍然是值得珍惜的。