“今年以来，随着某些规模较大的问题平台被曝光，一时间针对P2P行业的质疑之声不绝于耳。”

　　近年来P2P网络借贷业务发展非常迅速，行业规模从2012年的212亿飞速增长到2015年的9823亿，四年间增长了46倍，显示了巨大的需求潜力和旺盛的生命力。

　　问题迭报，行业何处去？

　　今年以来，随着某些规模较大的问题平台被曝光，一时间针对P2P行业的质疑之声不绝于耳。

　　毋庸讳言，合法合规是一家P2P企业生存的基础。随着监管细则逐步明朗，红线以下的企业将随着行业整治被迅速淘汰；而那些形成一定规模、公司治理结构良好、运作规范透明的企业，将迎来真正的发展良机。

　　笔者认为，作为一种新的不同于以往的普惠金融的手段，P2P网络借贷对于中国金融行业的意义，或许才刚刚开始被认知，用科技的力量降低交易成本应是P2P网络借贷的核心价值所在。优秀的P2P公司，一方面能够以更低成本汇集传统金融无力汇集的投资需求；另一方面能够以合理的成本识别传统金融无法识别的低风险资产；进而通过数据技术、互联网产品和金融服务的整合，通过在线业务平台实现资金借（有需求的借款人）、贷（资金出借意向的贷款人）双方更有效的撮合匹配。表现出来结果就是：投资者能够获得可控风险下的较以往更高的合理收益；借贷者能够在更合理的风险定价之下，获取更低成本的资金。

　　但是，就目前情况看，行业内企业的竞争更多还是局限在营销层面，一方面通过加大广告投入，获得知名度以及“增信”；另一方面，风控和资产对接能力的不足，并未体现出超越传统金融的优势，从而不得不抬高预期收益，放大整体风险。从宏观层面看，期待中的通过优秀P2P企业的迅速发展，降低社会整体融资成本，达到更广泛的金融普惠的目标，看似仍有相当大的距离。

　　趋势确定，专业机构乐观

　　中信新三板研究团队于去年底发布专业研究报告：《新三板市场金融行业2016年投资策略-新型金融蓄势待发，传统金融浪潮涌动》，文中认为网贷平台重构借贷业务，作为重要的趋势之一是具备成本优势的P2N网贷平台或将脱颖而出。网贷平台将基础资产（资金需求方）和客户流量（资金供给方）连接起来，在资金供需两端扮演重要的中介角色。所谓P2N模式则是指个体对机构的一种贷款模式，是国内网贷平台在P2P模式之上的衍生发展。资产端由第三方机构进行筛选和审核，P2P平台将第三方机构做好风控后的标的放到平台上与投资者对接。

　　报告建议在P2N方面，关注新三板公司软智科技（832144），其全资子公司有P2N平台模式的金蛋理财。在当前网贷平台频繁跑路以及资产荒背景下，该报告认为具备低综合成本的金蛋理财有望获得稳定且规模化的发展。网贷平台的盈利来源在于利差，即资金出借人收益率与资金借取人贷款率之间的差额，成本主要由资金成本、获客成本和运营成本构成。综合成本低的P2N模式网贷平台可以利用低成本资金吸引众多优质债权提供商的合作（对信誉良好的优质借款人吸引力也更大），为平台的资金出借人匹配相对低风险高收益的资产，同时平台也具备一定的利差盈利空间，随着平台用户规模逐步扩大，平台的边际成本递减将迅速释放盈利能力。