本报记者 李洁雪 深圳报道

6月24日，降准政策如约而至。

中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

尽管此次降准释放的资金规模在7000亿元左右，但不少受访机构指出，由于此次降准主要针对特定领域投放流动性，意在支持推进市场化法治化“债转股”和缓解小微企业融资贵问题，央行稳健中性的货币政策不变，因此债市仍将处于震荡调整区间，难有大的转向。不过，中长期而言债市配置价值正不断凸显，利率债与高等级信用债的投资机会相对比较突出，对低等级信用债仍需保持谨慎。

收益低迷周期

临近上半年收官，在债市震荡调整的大背景下，债基的收益率有所下降。

据Wind数据统计，截至6月24日，市场上1810只(分份额统计)债券基金今年以来的平均收益率仅为1.2%，取得负收益的债券基金占比高达18%。自5月以来，债券市场由反弹转入调整，这在一定程度上导致了债基收益率的回调。

具体到单个基金而言，排名垫底的债券基金主要是由于踩雷所致。中融融丰纯债A/C、华商双债丰利A/C、华商稳固添利A/C等几只基金今年都因为踩雷而引发市场讨论，这几只基金的年内跌幅分别达到48%、32%和22%。

除踩雷债基外，可转债基金收益领跌市场。富国可转债、中海可转换债券A/C、东吴中证可转换债券B、银华中证转债B等跌幅都在10%甚至20%以上。

而收益居前的基金主要是由于大额赎回所致。例如诺安双利、景顺长城景泰丰利A/C等年内净值涨幅在10%以上的基金，均出现单日净值暴涨的情况。

此外，由于债市整体人气低迷，债券基金募集尴尬的情况也成为常态。延长募集者甚至募集失败情况成为常态，个别基金公司旗下数只债券基金延长募集，以及单只债券基金连续多次延长募集的情况也有所发生。

在债市行情未有突破之际，债基收益走低发行遇冷的情况大概率将延续。

坚守高等级信用债

7000亿元资金是今年以来单次降准释放最大规模。