“深圳房价上涨越演越烈，我还能上车吗?”

“东京即将成为2020年夏季奥运会的主办地，相对美元资产，未来几年内日本在海外投资领域是否具有一定的发展前景?”

“现在人民币汇率已降到8年来历史最低点了，中国政府要如何应对汇率下跌以平衡市场经济?”

提问小到个人投资，大到国际形势，你可能无法想象，这是在一个企业的内部讲座上，演讲者和听众的互动。

实际上，这是小牛资本内部培训“思想工厂”系列讲座的第七期。主讲人是朱宁，耶鲁大学的教授研究员，《刚性泡沫》一书的作者。记者赶到时，不大的会议室已经挤满了人。朱宁教授分享了他关于我国金融行业的最新研究成果，认为中国政府在许多经济行为中提供的隐性担保，实际上恶化和扭曲了许多经济行为和金融行为。值得一提的是，朱宁教授师从2013诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒，席勒著作《非理性繁荣与金融危机》对美国次贷危机进行了深入的解析。

今年6月以来，包括搜狐网、腾讯等多家媒体不断转载报道小牛资本“思想工厂”的分享内容，引发关注。据悉，该项目此前还邀请了包括世界著名经济学家许成钢，中国家庭金融调查中心主任甘犁教授，金马奖纪录片导演周浩，以及当代国际著名艺术家曹斐等重量级嘉宾来做主题分享。

“刚性泡沫”下的非理性繁荣

朱宁教授首先引导大家关注一则因房价下降，业主组团打砸售楼处的新闻。他指出，当购房者和房地产开发商之间发生争执时，地方政府往往会介入，并且在绝大多数情况下会通过建议开发商为购房者提供一定方式和程度的补偿来息事宁人。毕竟，没有一个任何一个地方政府的行政长官希望在自己的辖区内，出现社会不稳定的因素和苗头。而房地产开发商在土地招标和项目审批的时候都必须要和地方政府搞好关系，因此，很多时候房地产开发商都会屈从地方政府的指令和压力，为抗议示威的购房者提供一定的好处。

这已经成为一种非常普遍的解决方式，以至于购房者形成这样一种认识，买了房子只能涨，跌了政府和开发商要赔。“这实际上就是刚性兑付的一种，就是明知有损失和风险存在的情况下，相信第三方会为损失和风险或者投资收益提供保障。”朱宁教授说道。