紫光集团启动司法重整，债务风险能否顺利化解？

紫光在大家眼中一直就是政府投入巨资的国资背景冠军企业，不过，紫光在前两年就已经有陷入困境的迹象了。早在2919年，紫光的亏损由上一年同期的6.31亿元人民币扩大至32亿元人民币，当时其资产负债率已由2017年底的62.1%上升至73.7%。

不过当时市场上很多分析者都觉得可能政府会对其有所扶持，不至于破产，如今看来，其债务风险也已经到了政府无法化解的程度了。

2021年7月9日，记者从紫光集团官网获悉，紫光集团收到北京市第一中级人民法院发出的《通知书》，相关债权人向法院申请紫光集团司法重整。这意味着紫光集团债务风险化解工作进入了下一程。 

紫光集团是国内具有重要影响力的大型综合性集成电路领军企业，目前已逐步形成以集成电路为主导，从“芯”到“云”的高科技产业生态链。过去几年，紫光集团由于并购快速扩张，资产负债率高企；去年下半年，市场融资出现困难，流动性生变，发生债务违约，陷入债务风险。 

据紫光集团介绍，2020年11月，紫光集团引入专门工作团队，协调多方力量稳住企业基本面，紫光集团债务风险化解工作迎来重要转机。公开资料显示，紫光集团两家下属上市企业（紫光国微和紫光股份）2020年营收利润均取得较大增长，2021年第一季度，紫光股份营收利润增长30%以上，紫光国微营收增长近50%，利润增长70%以上，集团其他主要企业也都呈现稳中向好的局面。一般来讲，企业出现债务风险，会严重冲击其稳定经营，但紫光集团旗下各主要实体企业核心团队稳定，生产经营稳定向好，远好于市场早期预期，此种局面并不常见。据了解，在此期间紫光集团在专门工作团队指导下，为化解债务风险与多家投资人进行了接洽，由于紫光集团核心资产在芯片、云网等产业领域处于国内优势地位，投资人参与意向浓厚。 

紫光集团所处集成电路产业为资金密集型行业，技术更迭快，企业持续健康发展迫切需要尽快从根本上解决其债务困境。由于紫光集团债务规模大，境内外债权人多，为有效保障各方权益，加快促成不同债权人诉求达成一致，适时启动司法重整是一种专业选择。 

就纾解企业债务困境而言，司法重整是一种市场化、法治化的债务化解方式。重整程序可对债权债务、企业资产、股权等重新组合，有利于用法律形式固化前期与战略投资者的沟通成果，最大限度保护全体债权人合法权益，更加有效解决具有商业价值的困境企业流动性不足的现状，恢复企业的持续发展能力。当前，司法重整流程已较为成熟。 

根据近年来经验，不少企业通过司法重整取得了良好的债务风险化解成效。据了解，紫光集团在专门工作团队指导下，前期已就各项工作与司法重整有序衔接做好了统筹和安排。此次司法重整主要集中在集团层面，其参控股的主要经营实体，具有不同股权结构和单独治理架构（包括上市公司），紫光集团只是这些经营实体的股东之一，因此这些经营实体企业及其生产经营活动和员工权益将不会受到此次司法重整的直接影响。未来，希望紫光集团能够通过司法重整，尽快凤凰涅槃，浴火重生。