宏和科技：玻纤行业供需格局持续优化 高端电子布龙头成长可期

1月5日，中国玻璃纤维工业协会发布《玻璃纤维行业“十四五”发展规划（征求意见稿）》，明确“十四五”期间玻纤行业“产能调控、创新发展、结构调整、节能减排”四个发展目标，重点强调以创新为根本动力，推动实施玻纤行业供给侧结构性改革，并将严格控制行业产能过快增长，引导玻纤行业健康有序、高质量发展。

展望2021年，玻纤行业上行周期启动，在“十四五”规划带来的相关产业政策、“双循环”布局、全球经济复苏预期等多重催化下，玻纤行业成长属性增强。中信证券认为，随着高端产品应用的持续推广，未来玻纤行业高端化、智能化、竞争格局优化成为趋势，龙头企业具备成本进一步节约及产品结构优化空间，竞争优势更加显著。

在政策支撑及供给端持续优化背景下，电子级玻璃纤维布作为玻纤行业中较高端的制品以及PCB高新技术领域中最重要的组成部分，有望迎来量价齐升的景气上行周期。

宏和科技（603256.SH）专注于中高端电子级玻璃纤维布的研发、生产和销售，坚持实施差异化产品竞争战略，以研发和生产高技术含量、高附加值、高毛利的电子布为定位，以“替代进口产品，就近服务客户”为目标，形成了“以中高端电子布为主”的产品结构，奠定了全球领先中高端电子级玻璃纤维布专业厂商的行业优势地位。

截止目前，公司产品覆盖了极薄型（厚度低于28μm）、超薄型（厚度28-35μm）、薄型（厚度36-100μm）电子级玻璃纤维布，广泛应用于消费电子、工业、汽车、通信、云端服务器、航空航天等众多行业。

受益于领先的研发技术、公司产品的质量和性能已达到国际领先水平，在业内获得高度认可。公司已于台光集团、联茂集团、松下集团、生益集团、斗山集团、台燿集团、日立集团等国内外知名企业建立了长期战略合作关系，强大的客户基础为公司未来的发展奠定了坚实基础。

针对下游终端电子设备“轻、薄、短、小”的趋势和5G浪潮下对于高频高速印制电路板和覆铜板的需求，宏和科技不断强化产品结构优势，巩固国内高端布龙头地位。公司正在黄石建立年产5,040万米5G用高端电子布开发与生产项目，预计在今年投建，明年投产后将增加公司产品覆盖的业务品种，满足市场对高端电极薄布、超薄布不断增长的需求，进一步优化产品结构，将新产品技术研发和生产不断向附加值高的领域延伸。

此外，公司积极布局上游电子纱领域，进一步控制成本，提高竞争力。2016年起公司开始集中研发电子级玻璃纤维纱线原材料的生产技术，以期扭转公司长期进口超细电子纱原材料的局面。经过研发人员持续不断地努力，公司已掌握了超细纱批量稳定生产的工艺技术和核心配方，并由子公司黄石宏和投资建设超细电子纱生产车间。

在近日投资者互动中，宏和科技表示，黄石宏和子公司超细电子纱生产车间已经正式投产。随着黄石宏和的点火、投产，公司已具备生产4um超细电子级玻璃纤维纱线的能力,实现国内超细纱线批量生产的目标,解决公司高端原材料长期依赖进口的局面,增强原材料产业链供应的安全可控能力,并可从根本上降低公司产品的成本，竞争壁垒高筑。

随着玻纤产能进入有序扩张新阶段，叠加下游覆铜板行业持续扩产、PCB行业持续发展以及5G 进入大规模商用阶段等利好因素，有望直接带动宏和科技产品需求，同时随着公司黄石宏和超细电子纱项目以及募投项目逐步投产，销量有望迎来高增长且毛利率也将逐季改善。公司深耕中高端电子布领域，极高的品牌壁垒、技术壁垒，竞争壁垒将成为公司长期可持续发展的主要推动力。