什么是宏观经济风险？

宏观经济风险主要是由于宏观经济因素的变化、经济政策变化、经济的 周期性波动以及国际经济因素的变化给股票投资者可能带来的意外收益或损失。宏观经济因素的变动会给证券市场的运作以及股份制企业的经营带来重大影响，如经济体制的转轨、企业制度的改革、如入世界贸易组织、人民币的自由兑换等等。政府的经济政策对国家的经济发展有着十分重要的作用。在现代经济生活中，不论一国选择了什么样的经济体制，政府对经济实行宏观管理的职能都不会被取消，经济政策会从多方面影响到证券投资。

政府的产业政策对不同企业股票的市场价格变动会带来不同的影响。上海股市中汽车板块股价曾在一段时期内大幅上扬的原因就在于此。财政政策将直接影响到国债的发行规模，而国债的发行量以及市场价格水平同股票价格又有着十分明显的联动效应，1995年底和 1996年初我国股市的持续低迷就同传说 1996 年国债发行量将进一步增加有关。税收政策通常从企业收益与消费者投资实际所得两方面影响股市，就我国股市现状来说，上市公司企业所得税的15% 33%争、个人投资者股票投资收益所得税征收与否，成为困扰股市健康发展的两个隐患。金融管理政策是证券市场最敏感的一个因素，严格的管理法规有助于市场交易的正常进行，不健全的法规则可能为不正当交易提供契机，1995年上海股市发生的”长虹事件”就是如此。

此外，政策的连续性与稳定性也至关重要，随意地发布重大信息必然会造成市场的不正常波动。经济的周期性波动也会给投资者带来较大的风险。–般认为，现代市场经济中的经济周期大体包含四个阶段∶复苏、繁荣、危机和萧条。在经济复苏和繁荣时期，社会总需求和总投资旺盛，经济增长率上升，就业率和个人收入水平也有较大的提高，与此同时，证券市场筹资与投资十分活跃，证券投资收益看好。然而，在经济萧条，特别是危机时期，由于社会经济活动处于停滞不前甚至萎缩和倒退状态，经济秩序不稳定，证券市场也必然受到冲击。这样就可能出现;一方面，资金需求减少，市场交易规模随之缩小;另一方面，股票价格大幅度波动并呈现跌势，投资者实际收益下降，甚至出现亏损。

我国经济发展过程中也存在着明显的波动，经济过热与经济紧缩交替出现，在一定程度上也造成了股票市场的周期性波动。国际经济因素的变化，也会影响股市的稳定。市场经济发展到今天已经跨出一国狭小的范围，出现国际联动的效应，一国经济发生的问题会在国际上引起联锁反应。如 1987年纽约股市暴跌，很短时间内就殃及伦敦、法兰克福、东京等主要国际证券市场，酿成一场全球性的股灾。目前国际经济中的不确定因素对我国国内股市投资的冲击，主要通过对我国宏观经济的干扰间接地传递进来，其影响程度尚不大。不过，随着我国进一步对外开放，加入世界贸易组织以及实现人民币经常项目下的自由兑换，随着我国企业更多的股票在海外证券市场上市以及国内市场与国际市场的联系进一步密切，国际经济中不确定因素对我国股票投资的影响会越来越明显。