九方智投李红红浅谈A股“倒春寒”

2022年,疫情之势仍未完全消退,全球疫情形势仍然严峻。在疫情的影响下,海外市场遭遇流动性收紧的寒流,国内经济则是面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力,九方智投李红红谈到,这些不利因素在近阶段的A股市场已经得到了集中反映。

一是下半年美联储有望转向鸽派。今年来宏观经济的主线是中国金融周期和海外金融周期之间的错位。2022年初至今,随着通胀的走高,欧美央行鹰派信号不断强化,欧美债券收益率快速上行。目前国内外机构大多普遍预期,今年美联储将迎来多次加息。近期市场对美联储加息次数的预期节节攀升,从去年年底的年度加息3-4次升至目前的6-7次左右。另外,目前市场大多预期,美联储有望在今年3月的议息会议进行首次加息。国金融周期和海外金融周期出现错位。

二是A股市场底或已探明。今年上市公司利润增速具有下行压力,海内外货币政策出现错位对市场可能带来不利影响。普林格阶段1逆周期调节阶段,分子预期不稳,较为混沌,市场信心脆弱,而市场预期美联储年内加息6次以上,将在3月议息会议进行首次加息,中美货币政策背离,俄乌冲突等会抑制市场风险偏好,但国内宽信用、稳增长的效果更为关键。而经济探底与基数效应下,A股今年盈利增速会有所下滑,但下滑多少,市场分歧较大,直接影响了市场回报率预期,也是开年以来市场回调的主要原因。而在二季度股债性价比进一步改善,随着稳增长更明确,分子预期趋稳,轮动到A股的时机或将至。

九方智投李红红表示,对目前A股市场还是抱着乐观的心态,预估今年A股的业绩增速仍然有5%,其中中游行业可能将领跑市场。“倒春寒”即将过去。