人民币汇率波动加大 专家：外贸企业可利用外汇衍生工具规避风险

近期以来，人民币对美元汇率波动显著加大，引发市场的关注。

3月21日，人民币对美元中间价报6.3677，调贬252个基点；在岸人民币对美元16:30收报6.3588，较上一交易日上涨53个基点。随后，3月22日，人民币对美元中间价报6.3664，较上一交易日上调13基点；在岸人民币对美元汇率开盘小幅下挫近30点，跌破6.36关口；与此同时，离岸人民币对美元震荡回升。

来自中国外汇交易中心公布的数据显示，3月18日当周三大人民币汇率指数全线下跌：CFETS人民币汇率指数报105.27，周跌1.52；BIS货币篮子人民币汇率指数报109.01，周跌0.9；SDR货币篮子人民币汇率指数报102.14，周跌0.33。国金证券统计还显示，3 月1 日-15 日，人民币对美元汇率贬值1.09%。

对此，民生银行研究院高级研究员应习文在接受《中国经营报》记者采访时分析说，“近期人民币汇率贬值压力有所上升主要是因为：一是我国防疫压力增大，引发各方对中国经济前景的担忧；二是在稳增长压力之下，中国宽货币、宽财政与宽信用政策料将继续发力，在美联储加息的大背景下，中美货币政策不同步造成息差收窄；三是欧元企稳回升，但美元在加息预期下仍保持相对强势，人民币对一篮子货币贬值压力增加；四是季节性结汇需求降温。”

应习文同时还指出，“由于以上因素短期内尚不会很快消除，预计近期人民币贬值预期有所加大，不过有助于释放此前连续升值形成的压力，也给出口企业带来减少存量结汇需求的机遇。同时，在我国国际收支顺差基本面下人民币也不具备大幅贬值的基础。”

平安证券分析师魏伟在研报中称，“导致3 月中旬以来人民币快速走弱的原因主要来自跨境资本流动。在资本市场（A 股和港股）大幅下跌下，资本外流与股市下跌形成负反馈。港股和中概股跌幅明显大于A 股，这表现在外汇市场上，离岸人民币汇率贬值压力大于在岸市场人民币。”

这从数据可见，据平安证券统计，3 月以后中国股票市场整体表现偏弱，上证综合指数从3 月初的3488 点震荡下行至3 月15 日的3064 点，3 月中旬以来下行速度加快，3 月15 日更是出现单日4.95%的跌幅，反观同期的港股和中概股跌幅更大。

展望未来，中信证券明明债券研究团队近日也指出，整体来看，人民币短期内暂无大幅走强的动力，也没有趋势性贬值的基础，人民币汇率双向波动特征或将进一步放大。

值得注意的是，中银证券全球首席经济学家管涛对记者表示，“这波人民币汇率双向波动的行情提醒我们，在当前疫情出现反复、经济复苏面临爬坡过坎，以及地缘政治冲突加剧的情势下，资本跨境流动和人民币汇率走势波动的概率将较以往明显加大。所以，要力戒线性单边思维。”

在人民币汇率上，3月21日召开的国务院常务会议指出，继续做好稳外贸稳外资工作，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，保持国际收支基本平衡。

目前人民币对美元汇率波动加大，我国外贸企业该如何应对？

对此，应习文告诉记者，“对于积压了一定结汇需求的外贸企业来说，近期人民币有所贬值提供了一个较好的结汇窗口，而对于远期有结汇需求的企业，在贬值预期加大情况下，可将远期结汇改为卖出美元看涨期权，同时买入美元看跌期权规避人民币升值风险。或者采用远期结汇加买入美元看涨期权的组合，规避人民币贬值的风险。”

对于购汇企业来说，应习文建议，“可直接采用远期购汇锁定人民币贬值风险，也可与期权类产品组合改善购回价格或规避尾部风险。”