【洞悉·汇市】美国通胀持续降温，人民币兑美汇率韧性十足

美国3月通胀降幅超出预期，强化了市场对美联储在5月加息后即停止加息的预期，美元指数持续数日下跌，跌破101关口，创下近一年低点100.48。美元指数周线料创下连续第七周下跌。尽管美元持续走软，但人民币兑美元走势整体处于区间震荡，目前在6.8645一线交投。

美国劳工部4月12日公布的通胀数据显示，3月CPI同比上涨5%，低于预期的5.1%，与2月份录得的6%相比，这标志着通胀大幅减速，这也是自2021年5月以来的最低水平。不过核心CPI同比则上涨5.6%，表明一些商品和服务的价格压力仍在上升。与此同时，3月PPI月率下降0.5%，创下疫情暴发以来最大降幅。

在美国3月通胀数据出炉后，鉴于核心通胀仍顽固高企。对此，里奇蒙德联储主席巴尔金随即释放鹰派信号，他称最新通胀数据回落程度不足，美联储在对抗通胀方面还有很多工作要做。同日，旧金山联储主席戴利也提到，美国经济强劲、劳动力市场紧俏和通胀依旧过高表明，美联储在加息方面还有更多工作要做。

4月12日公布的3月美联储会议纪要也显示，几位美联储官员考虑暂停加息，直到确定两家区域银行的倒闭不会造成更广泛的金融压力，但即使得出结论，通胀仍是首要之务。

本周早些时候，美联储三号人物、纽约联储主席威廉斯表示，再加息25个基点是一个合理的起点，但美联储的政策路径仍取决于经济数据。芝加哥联储主席古尔斯比则指出，面对银行业压力，美联储应对加息抱谨慎态度，他认为，银行贷款回落将有助于抑制通胀，进而减少货币政策的使用。

被市场视为“新鹰王”的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美联储加息，以及3月有两家银行倒闭或导致贷款收缩，恐怕会引发经济衰退。然而，若任由通胀高企，对劳动力市场将会更加糟糕。他指出遏抑通胀是必要的行动，否则劳动力市场前景将非常艰难。

HYCM兴业投资分析团队称，“美国3月整体通胀降幅超出预期，这基本上支持了美联储再加一次然后结束加息的观点。若通胀大幅下滑的情况持续，且经济急剧放缓，可能为美联储在今年稍晚降息保留余地。鉴于目前的经济数据表现，我们认为美联储大概率在5月加息25个基点后，将不再采取加息动作。”

上周五公布的3月非农就业报告显示，即使前景存在不确定性，劳动力市场仍旧强劲，非农就业人口新增23.6万人，失业率降到3.5%。今日晚些时候，投资者可关注美国3月零售销售月率，市场预期下滑0.4%。

隔夜公布的美国4月8日当周初请失业金人数为23.9万人，高于预期，且大幅高于前值的22.8万人。这表明借贷成本上升抑制经济需求，劳动力市场吃紧情况正在缓解。

“从众多官员的讲话来看，美联储内部对加息看法存在分歧，就现阶段而言，大多数美联储官员仍强调抗击通胀的重要性。不过，从芝加哥联储主席古尔斯比的讲话中看透露出，还是有决策者暗示暂停加息，他们担忧信贷紧缩可能会令银行业更加困难，进而导致经济陷入衰退风险。”HYCM兴业投资分析团队补充道。

芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，交易员目前预估美联储5月加息25个基点的概率来到71%左右，低于CPI公布前的76%；6月暂停加息的概率超过60%。

展望下周，市场将迎来数位FOMC具有投票权的美联储官员讲话，包括里奇蒙德联储主席巴尔金、纽约联储主席威廉姆斯、美联储理事沃勒、克利夫兰联储主席梅斯特、费城联储主席哈克以及亚特兰大联储主席博斯蒂克等，他们将就美国经济、货币政策以及通胀等问题发表讲话，投资者也将从这些决策者讲话中寻找更多货币政策交投线索，料将对美元走势产生一定影响。