“中特估”六问  来自何处  走向何方

“中特估”是“中国特色估值体系”的简称，在2022年11月份，证监部主要领导在2022年金融街论坛年会上的讲话提及。在其讲话中，强调要建设好、发展好中国特色现代资本市场，推进中国式现代化，并指出当前资本市场发展面临多重制约因素。

其中一个主要因素是成熟市场的估值体系与我国资本市场新兴加转轨的特征相不适配。因此，需要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。

“中特估”概念与中字头国企央企划上等号。其主要被市场理解为要对国有上市企业重新估值。“中特估”提出的背景是，上市国企央企估值长期偏低，损害了国家利益。两种估值法下，民企估值基本上为国企的2倍。

在银行、建筑、石油石化等重点行业，大部分国央企的PB估值长期低于1倍。例如，42家上市银行中，仅宁波银行、招商银行PB大于1，交通、华夏、浦发银行PB仍在0.4以下。

为了维护国有权益，防止国有资产流失，有关部门规定，国有控股上市公司发行股份（包括IPO和再融资），价格不得低于每股净资产值（即PB要大于或等于1）的原则。当前，由于央国企上市公司PB大幅度低于1的现象非常普遍，导致其融资陷入困境。

这种现象长期下去，会损害央国企上市公司正常融资功能，也不利于盘活国有资产。以国有大行为代表的商业银行，具有再融资补充资本金的强烈需求，否则无法为实体经济提供服务。

因此，“中特估”概念成为了市场热议的话题，被众多机构认为是今年为数不多能与TMT竞争的重要赛道。在此背景下，银行板块大涨4%，其中，中国银行强势封涨停，为近8年来首次。