美持续加息给金融体系带来压力

经济下行风险加大，美联储加息步伐或将放缓。在5月3日的议息会议上，美联储加息25个基点，宣布将联邦基金利率目标区间提高到5%至5.25%。这是自本轮加息周期以来的第10次加息，累计加息幅度达500个基点。然而，相较于此前，美联储继续加息的动力已大幅减弱，因此市场普遍预期这可能是此轮最后一次加息。

此次会议，美联储的措辞更为温和，暗示加息接近尾声。去掉了“可能需要”进一步加息的语句，并表示货币政策更紧缩的程度取决于经济状况。同时，也表现出对经济增长风险的担忧，议息声明中确认了家庭和企业的信贷环境“可能收紧”，这意味着美联储大幅加息的负面效果已经出现。另外，鲍威尔主席警告称，美国可能会出现轻微的经济衰退。

目前，美国的金融风险正在不断累积，加州金融保护和创新局关闭了第一共和银行。这表明美联储持续加息给金融体系带来了巨大压力。因此，业内人士分析认为，鉴于当前情况，美国银行业危机可能会进一步加剧。高盛集团前总裁加里·科恩认为，危机不会轻易结束，包括商业地产板块在内的银行业务还会出现状况。

美国商务部公布的数据显示，2023年一季度美国实际GDP按年率计算增长1.1%，显著低于去年四季度的2.6%，也低于市场预期。另一方面，经济脆弱性正在上升。三月份，美国新增非农就业23.6万人，远低于2月份32.6万人的数据，就业景气出现降温；一季度美国国内私人投资总额显著下跌，其中反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资仅增长0.7%，显著低于前一季度的4%。

尽管加息动力已然不足，但货币政策转向宽松难度也不小，在短期内高利率水平可能会维持。对此，主要原因是美国通胀难以下降。美国劳工部公布的数据显示，今年3月份，美国整体通货膨胀率下降至5%，但核心通胀率仍然高达5.6%。要实现美联储2%的长期通胀目标，“还有很长的路要走”。因此，暂停加息，将高利率水平维持一段时间，或许是美联储在“抗通胀、稳增长、防风险”间权衡下的最佳选择。