鲍威尔仅用8分钟讲话击溃股市！

市场正开始向美联储预期靠拢，“紧缩交易”可能在未来再次成为主要话题。市场已开始消化在9月会议上加息75个基点的可能性加大。与此同时，美联储很可能上调中性利率和“结束利率”预期，这一轮加息周期可能会比预期持续更长时间。桥水基金联席首席投资长詹森(David Jensen)表示，这意味着从长远来看，量化紧缩将导致流动性枯竭。而预期的未来6-9个月的宽松政策不会实现。

民生证券认为，根据美联储的政策态度，本轮美联储利率周期可能会经历三个阶段。第一阶段，75个基点和50个基点之间的权衡，如果CPI或核心CPI环比增长超过0.4%，那么美联储加息75个基点的概率更高，目前处于这一阶段。第二阶段需要从激进的加息调整到25个基点，否则通胀增速将连续下降一个季度。如果美国通胀率在8月至9月继续环比下降，预计11月会议将加息25个基点。第三阶段:停止加息或降息，或要求核心通胀率同比回落至2.5% -3%的水平。

美联储继续大幅加息也增加了外部市场的紧迫感。欧洲央行尚未决定是否在下月的会议上讨论这一举措，这可能取决于本周最新公布的通胀数据是否继续超出预期，但美国的持续加息已给欧洲带来压力。外界普遍预计欧洲央行将在9月8日的会议上连续第二次加息0.5个百分点。据路透社(Reuters)报道，一些政策制定者敦促欧洲央行(ecb)考虑采取更激进的措施，将利率上调0.75个百分点，原因是人们担心能源价格飙升已将欧元区通胀率推至创纪录水平。机构投资者开始承认，早些时候有关美联储政策转向的预期似乎为时过早，因此短期来看，美国股市可能会出现逆转，继续下跌。

高盛资产管理公司该公司公共投资部门首席投资官Shah表示，美联储愿意承受更多的短期痛苦，更愿意确保通胀和通胀预期得到充分锚定，以确保价格稳定的长期利益，短期内不太可能看到鸽派立场。尽管经济放缓，但美联储将不得不继续加息，而且将出现尚未被市场消化的“过度加息”。与此同时，弱于预期的利润和经济增长将使所有资产面临艰难的道路。总体而言，资本市场预计将下降20%至25%。

债市方面，全球最大的债券资产管理公司太平洋资产管理公司(Pacific Asset Management Co.)和美国资本集团(American Capital Group)对美联储抗击通胀的举措并不乐观。为了防范这一风险，这些规模达数万亿美元的基金一直在购买通胀保值证券，增加对大宗商品的敞口，增持现金，其他一些人指出，目前的高通胀水平不会永远持续下去，但通胀是否在近期见顶并不重要。

关键问题是，未来三到五年内，经济会发生什么变化。贸易紧张局势、高能源价格和紧张的劳动力市场引发的工资上涨压力预计不会很快消散，通胀压力将反复爆发，类似于上世纪70年代地缘政治动荡期间的情况。Capital Group投资长John Carbonzano表示，全球劳动力市场吃紧意味着，美联储必须引发严重衰退和失业率上升，才能大幅拉低通胀。与此同时，还有许多变量影响着世界各地的通货膨胀。例如，去全球化将继续存在，并带来更高的成本和通胀，这是美联储无法应对的。