美国经济实现软着陆面临多项挑战

在美联储官员近期频繁的“简报会”的帮助下，市场预计美联储将在 9 月达到 75 个基点。我们预计加息一次。 3.00% 至 3.25% 的概率再次高于 80%，这一轮的利率可能在 2023 年 4 月达到顶峰，联邦基金的利率目标中位数为 3.9%。

美股“超级泡沫”的破灭正在进入最后阶段。格兰瑟姆认为，夏季反弹与“超级泡沫”中的熊市反弹一致去年底严重动荡。迈克威尔逊也预计美国股市将继续触底反弹，可能低于年初至今的低点。他认为，主要原因是美国上市公司的营业利润率趋势恶化程度超出预期，而且这种负面趋势还在持续。目前，市场对上市公司的盈利前景过于乐观。随着市盈率开始下降，市场可能会在9月至12月的某个时间点触底。

美联储已将货币政策从前瞻性指引转向经济数据。威尔逊认为，由于美联储现在正在关注两个最滞后的数据：劳动力就业和通胀，因此仍然存在“行动缓慢”的风险。如果就业市场出现裂缝，扭转货币政策的负面影响可能为时已晚。根据搜索报告，美国股市创下历史新低时间：Ned Davis首席策略师Ed Clissell表示，美国股市测试今年低点的时间是否更少，取决于美国能否避免衰退。统计显示，非衰退熊市的平均持续时间约为7个月，跌幅为25%，与今年上半年的回调一致，而衰退熊市的平均持续时间超过年，幅度为35%。

一家政府机构评估美国经济衰退的风险。为遏制通胀风险，美联储目前正处于1980年代以来最艰难的加息周期。随着经济增长势头放缓的迹象，人们越来越担心中国能否在不使经济陷入衰退的情况下实现其价格控制目标。Vanguard上周下调了对今年美国经济增长的预测，“美国可能难以在未来几个季度恢复高于趋势的增长。

未来12个月美国陷入衰退的可能性约为25%，美联储主席杰罗姆鲍威尔上个月表示，他将努力使通胀回到2%的目标，但这一努力“低于趋势”。可能需要一段“持续生长期”。在货币政策研究所年会上的讲话，这是他自杰克逊霍尔央行年会以来的首次出席。