近日调整投资倒春寒，有哪些好的投资主线

预计宽松政策将再次得到修正。预计下半年的稳定增长不是增加，而是实施，经济恢复的速度开始放缓。政策预期修正后，经济和企业盈利预期将依次上调，机构持股已进入高位。基金两季报披露后，可能增加心理波动诱发转仓。首先，面对多重经济动荡，政策保持重心。预计月底的政治局会议将继续贯彻之前的基调，进一步拓展的空间有限。

房地产修复的步伐已经开始放缓，信心完全恢复还需要时间。上市公司季度中后期的收益预期可能会向下修正。国外的加息幅度仍可能超出预期，明年经济衰退的可能性继续上升。

展望7月最后一周，随着7月22日全国工作会议再次“部署继续扩大有效需求增强经济复苏势头的政策措施”，未来三季度提振经济复苏势头的政策预期将超过市场预期，投资和消费复苏有望成为经济复苏的主要支撑力量。因此，我们继续看好房地产链条和疫情后修复两大配置方向。对于增长主轨，虽然中长期高景气有望持续，但在行业景气再次超预期或短期整体市场风险偏好明显提升前，建议继续关注估值业绩匹配压力。

1)中长期房地产基本面逆转确定性，短期内对“停贷”冲击反应过度。但在房地产热潮或基础设施建设数据开始明显逆转或相关增量政策催化剂超出市场预期之前，配置性价比在一定程度上弱于房地产游。

2)随着政策持续发力，后疫情修复确定，风险偏好高，需求韧性强，食品饮料修复估值空间巨大，可在20222Q2内外资加大积极配置。

海通策略认为，7月初以来，市场进行调整，由于基本面没有跟得上市场，以史为鉴，经常吐槽前期上涨一半，放量萎缩一半;调整的诱因是国内CPI阶段性高、报差、海外震荡。调整性质逆冷，不改变中期反转趋势;要耐心，新能源等高繁荣中期增长仍会走，考虑医药等必要消费。

海外仍处于“衰退+收缩”的两难境地，国内复苏较6月有所放缓，a股在“潮起潮落”行情中的短期波动不会改变中期走势。结合中国报告线索和二季度资金拥堵情况，保持“权衡”市场下增长方式的主导判断，继续关注中国优势资产;中国优势资产也将从“制造优势”向“消费优势”扩散:

(1)受益于疫情后复苏和ppi-cpi传导的消费(食品饮料/家电/批发零售社会服务);

(2)具有经济优势的制造业(包括新能源汽车/光伏组件/煤炭);

(3)限制性政策转向边际宽松(互联网媒体/创新药物/房地产龙头)。