7月份CPI回至两年来最高位，新一轮周期已开启

7月份蔬菜批发平均价格环比上涨12.9%。夏季高温多雨影响蔬菜生长和运输，蔬菜价格上涨属正常现象，7月份涨幅仍在季节性范围内。浙商证券首席经济学家李超表示，7月份生猪价格大幅上涨，对CPI产生了一定影响。据农业农村部统计，7月份前三周，全国猪肉平均价格达到33.4元/公斤，比6月份平均上涨25%。

猪肉现在占消费者价格指数的1.3%左右，为消费者价格指数增加了约0.3个点。新的生猪周期已经开始？CPI的下一步是什么？育种结束销售和生猪来源逐渐减少等因素共同推动生猪价格触底，使价格在7月份生猪明显增加。截至8月7日，泰必诺、金信诺、墨园等多家养猪企业均公布了7月份的销售情况。数据显示，7月份生猪价格大幅上涨。卓创信息养猪行业高级分析师孙伟杰认为，从养猪周期的规律来看，目前养殖业务的利润从底部逐渐回升，但行业有一些人为干扰需要注意。

今年4、5月份，下半年行情看好，从目前的观察来看，目前人工干预、打嗝、二次增肥的状态也可能在未来出现。李晓佳表示，供需失衡将在短期内继续推高生猪价格。但此次生猪周期并未受到农业疫情的推动，生猪存量保持健康，保供稳价工作逐步展开。猪周期预计将适度上升。吴超明表示，下半年猪肉价格将继续上涨，对居民消费价格指数的牵引作用将继续增强。

同时，国际食品价格上涨也可能在一定程度上增加进口价格上涨的风险。他预计 CPI 将在未来两个月加速上涨，这很可能在 9 月发生。红塔证券宏观分析师孙永乐表示，随着猪肉价格进入回升阶段，下半年居民消费价格指数将面临上行压力。然而，供需双方都不太可能大幅提高猪肉价格。

在需求方面，第三季度传统上是猪肉消费的淡季。从供给端看，虽然种猪存量较上年有所减少，但仍处于高位，我们有信心应对猪价上涨。此外，在不受外部因素影响的情况下，农业规模扩大，产能调整敏感性增强，猪肉价格波动较往年有所缓解。展望未来，招商银行宏观经济研究所所长谭卓认为，下半年CPI通胀中心将大幅上升，加剧波动。在第三季度，CPI 涨幅可能强于预期，达到远高于 3% 的峰值。由于去年第三季度猪肉价格下跌，CPI 通胀可能受到肉类价格的严重影响。