鲍威尔表态引发美股暴跌，预测9月全球波动加剧

上周五，鲍威尔在杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行行长年会上发表讲话。市场原本预计他将在会上重申，希望从9月份开始放缓加息步伐。相反，鲍威尔传达了强硬的信息，强调他将维持紧缩政策，直到通货膨胀完全得到解决。“我们必须继续提高利率，直到我们完成这项工作。历史表明，随着时间的推移，随着高通胀在工资和价格设定中变得更加根深蒂固，降低通胀可能会对就业造成更大的代价。”

当日，美股三大股指大跌逾3%，美元和美债收益率攀升。人民币隔夜走弱，美元兑离岸人民币汇率为6.8949，仅略低于6.9。目前，市场对9月份加息50个基点和75个基点的预期分别为50%。从历史表现来看，9月份将是美国股市最糟糕的月份。”我认为美联储将更倾向于采取行动，” Sarasin Group资深分析师FionaCincotta对记者表示。“考虑到劳动力市场仍然强劲(工资上涨可能会加剧通胀)，9月份加息75个基点的可能性仍然很大。”现在很难对美国股市持乐观态度，由于没有再次降息的消息，市场将不得不消化大量负面消息，因为经济放缓、就业市场疲软和利率上升开始发挥作用。”

在2021年加息的问题上，鲍威尔可能太过犹豫，再加上对通胀的严重误判，最近他在对抗通胀的问题上开始显得更加强硬，这似乎是在积极捍卫自己和美联储的信誉。在上周五的演讲中，鲍威尔谈到了几条教训，其中一条是“我们必须继续加息，直到我们加息完毕，20世纪80年代初，时任美联储主席的保罗•沃尔克(Paul Volcker)成功地遏制了通胀。在那之前的15年里，几次试图降低通胀的尝试都以失败告终。

正是通过长期的高度限制性的货币政策，高通货膨胀才最终得到控制，并开始了将通货膨胀降低到较低和稳定水平的过程。鲍威尔说，另一个教训是，“公众对未来通胀的预期在设定通胀未来走向方面发挥着重要作用。正如沃尔克在1979年大通货膨胀达到顶峰时所说，“通货膨胀在一定程度上是由自身决定的，所以要让经济回到一个更稳定、更有生产力的状态，就必须摆脱通货膨胀预期的束缚。”圣路易斯联邦储备银行行长布拉德表示，他今年的利率目标是3.75% – 4%。今年以来，美联储已将利率上调225个基点，至2.25%至2.50%的区间。

高盛(Goldman Sachs)最近表示，它仍预计美联储将在9月加息50个基点，在11月和12月加息25个基点。虽然高盛并不否认其3.25%-3.5%的最终利率预期存在上行风险，但如果美联储需要进一步收紧，它预计更倾向于从9月份开始加息多次，每次50个基点，而不是一次75个基点;摩根大通则认为，9月份加息75个基点的可能性更大。

可见，市场分歧仍较大。“下个月加息75个基点的市场隐含波动率仍在50%左右。如果可能的话，美联储急于强调其对抗通胀的诚意使美国经济在未来几个季度陷入衰退。展望未来，经济数据将决定美联储加息的力度和时间。接下来，交易员们将热切等待定于周五发布的美国非农就业报告。她指出，美国其他经济数据最近有所放缓，但非农就业报告仍相对强劲。非农就业人数连续四个月每月净增加约40万个工作岗位，7月份的增幅再次超过50万个。但经济学家对8月份的情况并不乐观，他们预计8月份的增长率将降至29万左右。8月就业数据最终将证实，该数据是继续与整体经济趋势背道而驰，还是反映了劳动力市场前所未有的趋紧。