美联储“群鹰汇”，美股动荡期可能卷土重来

鲍威尔在杰克逊霍尔发表简短讲话，传达了一个重要信息。他说，未来将继续集中精力降低通货膨胀，直到这项工作完成为止，而这场斗争将为就业和经济增长付出代价。“要降低通胀，很可能需要一段持续低于趋势水平的增长时期，劳动力市场状况可能会出现一些软化，家庭和企业也会遭受一些痛苦。”他说。

数据显示，在持续收紧货币政策的背景下，美国经济继续降温。美国8月综合PMI从47.7降至45.0，连续第二个月低于收缩线，并创下自2020年5月大流行初期以来的最快降幅。疲弱的需求放缓了制造业的扩张速度，至两年来的最低水平，而来自服务业的拖累则继续加剧。

与此同时，通胀见顶的迹象正在增多。美国7月个人消费支出(PCE)环比下降0.1%，为2020年4月以来首次下降，而核心PCE环比上升0.1%，为2020年11月以来最小的单月增幅。但7月份的物价水平让消费者比预期更为谨慎，他强调了使用武力恢复物价稳定的坚定承诺，暗示美联储不会改变货币政策方向。对于该委员会来说，降低通胀至关重要，即使经济放缓随之而来。事实上，在鲍威尔发表讲话之前，美联储已经处于“鹰派的交汇处”。美国联邦储备银行总裁布拉德上周多次表示支持9月升息75个基点，暗示美联储提前加息是为了表明其对抗通胀的决心。

这个城市由于市场继续消化美联储加息的预期，两年期和10年期公债收益率(殖利率)连续四周上扬，推动指标10年期公债收益率升穿3%关口，不过2年期公债收益率仍上涨35个基点，显示对经济衰退的担忧并未消退。据芝加哥商业交易所(CME)的FedWatch，市场对9月份加息75个基点的预期仍约为60%。

施瓦茨对第一财经记者表示，目前美国经济的特征出现分化，消费者支出强劲和劳动力市场确立经济为基础，消费者表现出韧性，他表示，美联储对9月加息75个基点的可能性持保留态度，因为现在对抗通胀还为时过早，但需要等待一系列关键数据，才能在下次会议上评估其最终决定。届时，劳动力市场的表现将成为一个关键因素，如果8月份非农就业表现继续强劲，工资增长继续加快，那么75个基点的预期将进一步确立。但随着政策利率逐渐上升，经济压力可能导致美联储未来缩减政策规模，他预计到年底缩减幅度将在125个基点左右。